20240730-紫金天风-油脂周报_油脂_美豆油崩盘_印尼5月产量大减_30页_3mb

交易咨询报告总结

作者：聂波
从业资格证号：F03117695
交易咨询证号：Z0019358

核心观点：中性

• 中性美豆及美豆油价格接连跌破前期低位，给国内油脂市场带来一定压力。
• 印尼5月棕榈减产明显，菜葵（菜籽、葵籽）天气存在风险，盘面呈现震荡格局。
• 资金对油脂蛋白的态度分化，市场主要担忧美国生物柴油政策调整对美豆油需求造成不利影响，甚至可能影响加拿大菜油，并间接影响全球菜籽市场贸易。
• 加拿大艾伯塔省油菜籽优良率下降，近期土壤墒情和产区降雨均未改善，部分机构下调菜籽、葵籽产量预期。
• 短期交易策略倾向，预计菜豆油2501合约价差缩小后进行扩口操作。

印尼棕榈油情况：

• 印尼5月因雨水较多，加上去年同期的高产量基数，导致棕榈油产量同比下降16%，环比下降57%。
• 出口方面受6月出口降税影响，5月出口环比下滑。
• 当前印尼库存增幅已放缓，随着6月产量回升和降税政策利好出口，库存增速趋于稳定。

全球油脂与原料情况：

• 根据紫金天风期货研究所信息，截至7月26日，全球菜籽、葵籽价格仍处于上涨阶段。
• 南美豆油价格大幅下跌后，带动其他油脂价格同步走低。
• 马来西亚与印尼精炼棕榈油FOB价差回归历史均值水平。
• 进口毛豆油、毛菜油价差缩小，近月船期棕榈油出现倒挂情况。
• 加拿大菜籽加工利润有所恢复。

近期天气与产情：

• 印尼本周降雨量相比前期有所下降，使得其产地干燥程度高于马来西亚。
• 印尼多个产区虽有降雨，但整体降雨量未达暴烈水平，预计未来一两周内产区降雨将回归正常水平。

市场情绪与投资建议：

• 美国生物柴油加工与掺混利润持续改善，终端需求变化受政策影响值得关注。
• 当地上游交易清仓较慢，但基差有所反弹。
• 发布的传闻未得到确认，前期有关11月份进口菜油的交易信息暂时搁置。

风险提示：

• 油脂市场存在价格波动较大风险。
• 天气事件可能加剧原料端不确定性。
• 政策变动仍是影响油脂蛋白市场的主要变量。

日期：2024/07/30

审核：肖兰兰

证号：Z0013951

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