20231205-中财期货-纸浆投资策略月报_下游接货乏力_市场持续偏弱_15页_1mb

纸浆投资策略月报（2023年12月5日）

核心逻辑与市场概览

• 11月初人民币升值曾短暂推高纸浆价格，但随后市场承压下行，下游需求消极，现货供应充足。
• 12月，供应端维持高位，需求端预期清淡，供需失衡导致价格持续震荡下行。
• 需求方面，原纸厂家产能利用率下降，终端订单疲软，采购意愿低。

主要数据与动态

1. 价格与库存

   • 纸浆期货价格11月大幅下跌，基差走弱。
   • 港口库存继续累库，进口量环比小幅下降但同比增幅较大。
   • 各类纸浆现货价格环比普遍下跌，进口利润大幅回落。

2. 供需分析

   • 供应：12月产能利用率或提升。
   • 需求：下游原纸需求预期疲软，采购情绪一般，节前订单略有提振。

3. 持仓与成交

投资建议

• 纸浆基本面呈现下行压力，建议谨慎观望。
• 关注库存变化和需求边际改善信号，短期操作需谨慎。