20241028-东证期货-白糖调研报告_预期增产_进口减少_交易重心将回归国内_28页

农产品-白糖-调研报告总结

调研目的
通过调研广西、广东主产区的甘蔗种植、制糖生产、进口糖及终端消费情况，预判24/25榨季白糖供需形势及期货价格走势。

核心发现

1. 国内产量预增：广西甘蔗种植面积增幅80-100万亩，单产小幅下降但总体糖产量预计增加60-80万吨至680-700万吨；全国糖产量预计同比增加90-120万吨至约1100万吨，连续第二年增产。
2. 进口糖冲击：糖浆及预混粉进口量激增，关税政策下成本较低，国内糖市价格上限承压；进口原糖因外盘上涨导致洗船，四季度进口量减少。

行情展望

• 国际市场：巴西产量不及预期，全球供需趋紧，外糖运行区间18-24美分/磅；预计2025年价格前高后低，存在逼空风险。
• 国内市场：郑糖交易重心回归国内，运行区间5600-6200元/吨；配额外进口利润修复难度大，建议以反套为主。

投资建议

• 国内郑糖关注6000元/吨套保压力，支撑位为成本成本支撑；
• 国际市场暂观望巴西降雨，外盘暂未突破18美分关键支撑。

风险提示

• 天气灾害影响产量；政策变化（如进口管控）；进口糖浆超预期冲击市场。