20260308-国金证券-机械行业研究_看好油气设备和工程机械_15页_1mb

报告摘要

机械行业周报总结

核心内容概述

本周机械行业整体表现承压，SW机械设备指数在上周下跌 $2.81%$，在申万31个一级行业中排名第19；但2026年至今SW机械设备指数上涨 $10.83%$，排名第10。报告指出，当前机械行业细分领域表现不一，其中油服设备和工程机械表现出较强增长潜力。

主要观点

1. 油服设备：中东地缘冲突强化景气周期

地缘冲突影响：中东地缘冲突升级推升国际油价与供应中断预期，全球能源安全优先级提升，推动油公司现金流改善与勘探开发资本开支加速。
深海装备受益：冲突加剧区域航道与近岸设施风险，促使全球油气开发向深海方向倾斜，深海装备成为保障长期供给的核心增量。
技术壁垒与订单体量：深海装备技术壁垒高、订单体量大、交付周期长，具备更强的业绩确定性与盈利弹性。
重点推荐赛道：FPSO、半潜平台、水下生产系统、深海钻井装备等，建议关注中集集团、纽威股份、博迈科、德石股份等。

2. 工程机械：出口超预期，海外大周期向上

出口数据亮眼：2026年2月，我国挖掘机出口10471台，同比增长 $37.2%$；1-2月累计出口20456台，同比增长 $38.8%$。
装载机出口增长：2月装载机出口5677台，同比增长 $34.4%$；1-2月累计出口12143台，同比增长 $43.9%$。
海外需求回暖：卡特彼勒25Q4工程机械板块北美、EAME、拉丁美洲收入增速分别为 $+23%$、 $+18%$、 $+6%$，海外大周期持续向上。
推荐企业：徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工。

3. 细分行业景气度分析

通用机械：景气度持续承压，PMI连续低于荣枯线。
工程机械：景气度加速向上，出口数据超预期。
船舶：景气度下行趋缓，新造船价格指数下滑趋缓。
油服设备：景气度底部企稳，OPEC+短期牺牲价格以争取市场份额，油价稳健。
铁路装备：景气度稳健向上，固定资产投资保持增长。
燃气轮机：行业景气度稳健向上，全球燃机龙头公司订单持续高增长。

关键信息

股票组合：推荐关注徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、恒立液压。
重点数据跟踪：
- 通用机械：2月叉车销量同比 $+51.4%$，国内销量同比 $+19.6%$，出口销量同比 $+46.9%$。
- 工程机械：2月挖机总销量17226台，同比-10.6%；外销增长显著。
- 铁路装备：2025年以来铁路固定资产投资保持 $6%$ 左右增长。
- 燃气轮机：2025年全球燃机龙头GEV新签订单29.8GW，同比增长 $47.5%$。
行业动态：
- 通用机械：我国首个海上CCUS项目注入二氧化碳超30万吨，陕鼓核心装备驱动新型储能项目，国际首套零碳复温天然气压差发电系统投运，三大天然气主干管网工程集中开工。
- 机器人：我国首个国家级人形机器人与具身智能标准体系发布，小鹏汽车布局人形机器人全链条量产基地，宇树科技发布高性能四足机器人，深圳诞生首个估值百亿的机器人独角兽。
- 工业母机&3D打印：国产金属3D打印设备批量交付东南亚市场，3D打印自行车曲柄组减重 $50%$，中国3D打印机产量达521万台，出口502万台。
- 科学仪器：生态环境部采购1.25亿元仪器设备，固态电池检测设备成为新的“黄金赛道”。
- 铁路装备：波哥大地铁2号线启动国际推介，新贝尔格莱德火车站项目主体结构封顶，阿塞拜疆计划建设五条有轨电车线路，肯尼亚重启中资支持的区域铁路走廊项目。
- 工程机械&农机：山推设备交付自然保护区，三一SET150S大吨位混合电动轮非公路矿用自卸车交付西非项目。
- 船舶海工：民营造船企业VLCC手持订单全球第一，央企船厂获大型集装箱船订单，天津中远海运订造纯电动集装箱船，韩国船企中标南美巡逻船设计项目。