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早间评论总结

核心内容概览

本报告为2022年4月29日的早间评论，涵盖宏观经济、股指、贵金属、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭、天然橡胶、PVC、PP&LL、铜、铝、锌、铅、豆粕、油脂、棉花&棉纱、白糖、苹果、生猪、鸡蛋和玉米等主要品种的市场分析与策略建议。整体市场情绪偏谨慎，政策面和基本面因素交织，影响各品种走势。

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主要观点

宏观经济

• 资金面：央行开展100亿元逆回购操作，中标利率为2.10%，资金面整体均衡偏紧，货币市场利率涨多跌少。
• 政策面：商务部正推动外贸企业汇率风险管理，关注五一假期市场保供工作。国内货币政策稳健，中长期利率有望回升。
• 市场预期：美国经济放缓迹象显现，美元指数走强，实际利率转正，对贵金属形成压制。

股指

• 上证指数震荡巩固，煤炭、锂矿、银行、白酒板块表现强势，而抗疫、农业、食品、券商板块承压。
• 期指全线收涨，但成交量和持仓量回落，基差小幅贴水。
• 策略建议：五一假期临近，建议止盈减仓，关注节后市场变化。

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关键品种分析

贵金属

• 国际金价下跌，创2月17日以来新低，美元指数走强。
• 中国黄金协会数据显示，一季度黄金产量增长，消费量下降。
• 美国经济疲软和通胀高企仍对贵金属形成支撑。
• 策略建议：暂时观望。

螺纹、热卷

• 螺纹钢、热卷期货震荡整理，短期价格回调。
• 钢材需求预期增强，库存偏低，上游增产有限。
• 策略建议：关注回调买入机会。

铁矿石

• 铁矿石期货出现反弹，但估值偏高。
• 供应平稳，库存处于历史高位，存在中线做空机会。
• 策略建议：关注中线做空机会。

焦煤焦炭

• 焦煤焦炭期货价格上涨，库存偏低，需求预期强劲。
• 焦化企业开工率维持高位，吨焦利润上升。
• 策略建议：轻仓做多。

天然橡胶

• 天然橡胶价格企稳，供应逐步增加，需求疲软。
• 港口库存下降，但整体仍处于高位。
• 策略建议：建议观望为主。

PVC

• PVC价格偏弱震荡，下游需求疲软。
• 社会库存增加，出口窗口开放。
• 策略建议：轻仓逢低做多。

PP&LL

• 国际油价上行，聚烯烃企稳。
• 疫情仍是主要不确定因素，下游订单仍偏弱。
• 策略建议：建议暂时观望。

铜

• 铜价承压，国内疫情和美元指数走强拖累。
• 铜精矿供应宽松，但冶炼厂检修影响产量。
• 策略建议：维持观望。

铝

• 铝价回调，国内疫情和美元指数走强影响。
• 新投产能落地，供应转松。
• 策略建议：维持观望。

锌

• 锌价承压，供应偏紧，消费不及预期。
• 疫情管控影响消费节奏。
• 策略建议：维持观望。

铅

• 铅价震荡，供应端存在增量预期。
• 疫情抑制需求，技术面压制上行空间。
• 策略建议：恢复观望。

豆粕

• 美豆价格走低，国内豆粕库存回落。
• 生猪养殖亏损收窄，但整体仍处深度亏损。
• 策略建议：建议短空减仓，推进止盈。

油脂

• 油脂价格震荡，全球供应偏紧支撑。
• 国内豆油库存上升，棕榈油库存下降。
• 策略建议：暂时观望。

棉花&棉纱

• ICE棉花价格创11年新高，国内涨幅较低。
• 国内疫情抑制需求，库存处于历史高位。
• 策略建议：建议观望。

白糖

• 外盘原糖价格上涨，国内库存同比减少。
• 成本支撑明显，内外价差支撑中期走势。
• 策略建议：建议区间下沿做多。

苹果

• 苹果期货价格创新高，库存偏低。
• 新年度减产预期强烈，叠加消费旺季。
• 策略建议：建议观望，偏多操作。

生猪

• 生猪现货价格小幅上涨，期货价格震荡。
• 集团场出栏计划完成较好，但终端消费未见明显改善。
• 策略建议：建议观望为主，注意资金管理。

鸡蛋

• 鸡蛋价格窄幅调整，库存偏低。
• 疫情抑制需求，但饲料成本支撑价格。
• 策略建议：暂时观望，等待回调后做多。

玉米

• 玉米价格震荡上涨，北方港口集港回升。
• 南方港口南北价差支撑贸易商心态。
• 策略建议：建议区间操作，注意资金管理。

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关键信息汇总

• 政策影响：央行货币政策稳健，商务部推动外贸企业汇率风险管理，五一假期保供工作启动。
• 市场情绪：整体偏谨慎，关注五一假期前后市场变化。
• 供需关系：多数品种呈现供需偏紧或库存偏低的态势，但部分品种如豆粕、油脂存在供应宽松风险。
• 价格驱动：宏观政策、疫情、美元指数、成本支撑等是主要价格驱动因素。
• 策略倾向：多数品种建议观望，部分品种如螺纹钢、焦煤焦炭、白糖、苹果等建议轻仓或逢低参与。

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风险提示

• 疫情对供需格局的持续影响。
• 美联储货币政策变化及美元指数波动。
• 俄乌局势、能源价格波动等外部风险。
• 各品种库存变化、供需平衡、政策调整等基本面风险。

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免责声明

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