20230728-银河期货-有色金属研发报告_宏观预期修复_等待中美经济数据验证_24页_2mb

铜价行情分析及展望

一、行情回顾

2023年7月铜价上涨，7月伦敦铜价从8141美元/吨涨至87195美元/吨后回落至8360美元/吨，后又反弹至8700美元/吨。反弹主因宏观预期修复，包括美联储通胀预期减弱与国内政策预期。中央政治局会议提出房地产政策优化预期，提振市场信心。

二、基本状况

基本面表现出态势，全球显性库存由25万吨减少至25万吨，环比去库6000吨。需求端好于淡季预期，空调销售、出口、光伏及新能源汽车需求表现强劲；供应端，洛钼、刚果金的铜供应恢复受运力制约，土耳其存储俄铜现象影响市场平衡。

三、市场展望

展望方面，宏观上关注美国CPI、就业及中国经济恢复情况。美联储可能再次加息，国内则持续关注房地产政策落地情况。产业端，供需矛盾的核心在于海外供应恢复进度，尤其是刚果金运力和土耳其库存问题。推荐关注8月中上旬的铜价走势。

四、供需平衡

2023年全球精铜供应预测增长387%，库存维持低位。需求方面，新能源汽车和光伏消费增长显著，但传统行业消费有所下滑。价格问题受库存显化影响，关注去库速度和垒库预期。