20180614-联讯证券-_联讯农业行业点评_全球玉米供应偏紧_大豆压榨量升高_7页_917kb

农业行业周报与供需分析总结

核心内容概述

本报告为联讯证券农业行业周报，分析了2018年6月全球主要农产品（玉米、大豆、棉花、小麦）的供需格局变化，并结合市场动态给出投资建议。报告由首席分析师石山虎撰写，内容涵盖供需数据、价格走势、市场影响及风险提示。

主要观点与关键信息

一、玉米市场分析

• 供需变化：2018/19年度美国玉米的初始库存减少，饲用量和剩余物使用量下降，而用于乙醇生产的玉米用量增加。预计期末库存将降至15.46亿蒲式耳，为2013/14年度以来的最低水平。
• 全球产量与库存：全球玉米产量略有下降，但进口量增加，期末库存减少。俄罗斯玉米产量下降，巴西玉米产量因降雨不足而下降。
• 价格走势：国际和国内玉米现货价格有所波动，具体见图表1。

二、大豆市场分析

• 供需变化：美国大豆初始库存较低，压榨量较高，期末库存下降。巴西大豆产量因2017/18年度丰收而增加，带动全球大豆产量上升。
• 全球库存：全球大豆期末库存增加30万吨至8700万吨，主要受巴西库存增加影响，部分抵消了美国和阿根廷库存的减少。
• 价格走势：国际大豆期货价格及国内现货价格波动，具体见图表2和图表3。

三、棉花市场分析

• 供需变化：美国棉花出口量增加，期末库存为470万包，库消比为25%。全球棉花产量因南韩减产而略有下降，但乌兹别克斯坦和越南的产量增加部分抵消。
• 全球库存：全球棉花期末库存预计减少72.5万包至8300万包，但中国以外的库存连续第三年上涨。
• 价格走势：国际棉花期货价格及国内现货价格波动，具体见图表4和图表5。

四、小麦市场分析

• 供需变化：美国2018/19年度小麦供应量略有增加，出口量因俄罗斯供应收紧而减少。全球小麦产量因俄罗斯、欧盟和墨西哥减产而下降，但印度和美国产量上升部分抵消。
• 全球库存：全球小麦期末库存上调至2.662亿吨，但仍低于去年水平。
• 价格走势：国际和国内小麦现货价格波动，具体见图表6。

供需平衡表概览

投资建议

• 行业评级：当前行业评级为“增持”，预计未来12个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 风险提示：极端气候、病虫害、农产品价格低迷等可能对市场造成影响。

分析师信息

• 石山虎：华东理工大学硕士，联讯证券研究院农林牧渔行业首席分析师，证券行业从业6年，具有丰富的行业分析经验，擅长挖掘投资价值标的。

联系方式

• 北京：周之音，电话010-66235704，邮箱zhouzhiyin@lxsec.com
• 上海：徐佳琳，电话021-51782249，邮箱xujialin@lxsec.com
• 联讯证券：具备证券投资咨询业务资格，许可证编号10485001。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅。
• 行业投资评级：基于行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅，分为增持、中性、减持三级。

免责声明

本报告基于公开信息撰写，不保证数据准确性与建议的不变性。投资者应独立判断，谨慎决策，不承担因报告内容做出的投资损失。未经授权，不得翻版、复制或引用。