20180925-爱建证券-非银金融行业周报_市场短期回暖_长期看好保险股_12页_964kb

爱建证券有限责任公司非银金融行业跟踪报告总结

核心内容

本报告由爱建证券研究所分析师张志鹏撰写，发布于2018年09月25日，主要分析非银金融行业（包括券商、保险和多元金融）的市场表现、行业动态及投资建议。

主要观点

• 市场短期回暖，长期看好保险股：非银金融行业本周整体表现优于大盘，其中保险板块涨幅最大，为6.58%。短期内市场情绪有所改善，但长期来看，保险板块具备较强的配置价值。
• 券商板块：业绩承压，估值低位：券商板块本周涨幅为4.48%，但整体业绩仍承压，且市场信心尚未完全恢复。优质龙头券商估值处于历史低位，长期来看仍有提升空间，建议关注中信证券和华泰证券。
• 保险板块：保费收入增长稳定，估值修复可期：四大上市险企2018年1-8月保费收入同比均保持增长，其中中国平安和新华保险增速较高。市场对保险板块的悲观预期逐渐落地，长期看好其业绩和估值提升。
• 多元金融板块：个股表现突出：宝德股份本周涨幅最大，达到21.01%，但整体板块涨幅较小，仅2.41%。

关键信息

市场回顾

• 上证综指本周上涨4.32%，收于2797.48点。
• 深证成指上涨3.64%，创业板指上涨3.26%。
• 非银金融（申万）上涨5.42%，跑赢沪深300 0.23个百分点，位列申万28个子行业涨幅第5名。
• 保险板块涨幅最大，为6.58%；券商板块次之，为4.48%；多元金融板块涨幅为2.41%。
• 个股方面，锦龙股份（券商）涨幅最大，为9.89%；新华保险（保险）涨幅为8.04%；宝德股份（多元金融）涨幅达21.01%。

行业要闻

• 金融开放政策：国务院总理李克强表示将进一步开放金融服务业，全面实施“准入前国民待遇+负面清单”模式。
• 账户销户便利化：中国结算要求券商为非现场销户提供便利，自2019年3月1日起实施。
• 资管产品开户规范：中登公司发布修订后的《特殊机构及产品证券账户业务指南》，明确资管产品开户要求。
• 监管加强系统重要性金融机构：深改委第四次会议强调加强系统重要性金融机构监管。
• 公司债承销监管：证监会将严惩公司债承销超低价和返费行为。
• IPO批文发放：证监会核发昂利康1家企业的IPO批文。

数据跟踪

券商

• 经纪业务：股票日均交易额2704.42亿元，环比上涨12.84%；股基日均交易额3110.17亿元，环比增加10.26%。
• 两融余额：截至2018年9月20日，沪深两市两融余额为8382.72亿元，周环比下滑1.29%。
• 投行业务：2018年1-8月股权募集金额9922.32亿元，同比下滑7.14%；IPO募集金额1023.37亿元，同比下滑34.90%；债券发行总额28214.65亿元，同比增长7.97%。
• 资管业务：截至2018年6月30日，券商资管规模达15.28万亿元，较2017年末下滑9.52%。
• 估值水平：券商板块当前PB（LF）水平为1.20倍。

保险

• 保费收入：2018年1-7月原保费总收入同比下降2.36%，其中人身险收入下降6.31%，财产险收入增长11.42%。
• 国债收益率：750日平均国债到期收益率保持拐点向上，10年期国债收益率约为3.32%。
• 保费收入同比增速：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险1-8月保费收入同比分别增长19.23%、14.70%、4.05%、11.57%。
• PEV水平：四大上市险企当前PEV水平分别为1.34、0.93、0.75、0.83倍。

投资建议

• 券商：短期业绩承压，但优质龙头券商估值处于历史低位，长期具备配置价值，建议关注中信证券（600030）和华泰证券（601688）。
• 保险：长期看好保险板块，建议重点关注中国平安（601318）和新华保险（601336）。
• 多元金融：板块整体表现较弱，但个股如宝德股份表现突出，可适度关注。

风险提示

• 股票市场低迷
• 监管政策变化

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅5%~15%
  • 中性：预期未来6个月内个股相对大盘变动在±5%以内
  • 回避：预期未来6个月内个股相对大盘跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 同步大市：相对于市场基准指数收益率在±5%之间波动
  • 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率5%以下

重要免责声明

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