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爱建证券研究所晨会纪要总结（2018年9月25日）

核心内容概览

2018年9月25日晨会总结显示，国内市场在中秋节前一周经历了地量新低后，出现绝地反击的回升走势，权重板块如金融、保险、地产和大消费概念表现活跃，带动市场整体回暖。技术面上，沪深两市成交量明显增加，市场信心有所回升，但未来市场仍面临诸多不确定性因素。

主要观点

国内市场走势

• 沪深两市在地量和新低后出现快速回升，周K线收出带下影线的光头中阳。
• 权重板块引领市场，金融、地产和大消费概念表现突出。
• 市场人气回升，但做多能量释放有限，未来走势仍需观察。
• 沪指已收复多空分界岭，但深市仍处于弱势，市场分化明显。
• 技术面上，市场进入成交密集区，上档压力将逐步显现，短期或呈现宽幅震荡。

政策与市场环境

• 管理层出台多项政策，包括加大基建投资、促消费、减税等，政策效应逐步显现。
• 养老目标基金发行，社保基金考核周期延长至五年，提升场外资金入市积极性。
• 中美贸易摩擦升级，对全球新兴市场造成金融动荡，市场风险依然存在。
• 美联储下周议息会议可能加息，进一步加剧市场不确定性。

行业动态点评

• 研发支出税前扣除比例提高：财政部等三部委提高研发费用加计扣除比例，对国防军工、通信、计算机、机械和建筑行业利润增厚显著。
• 国际油价上涨：布伦特原油和纽约原油均创近期新高，油气装备企业如海默科技、惠博普、山东墨龙有望受益。
• 12英寸功率半导体项目投产：我国首家12英寸功率半导体项目预计10月投产，将助力重庆打造集成电路产业基地，相关公司如太极实业、万业企业将受益。

关键信息

宏观经济动态

1. 国务院发布《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书，强调中美经贸合作与中方立场。
2. 国务院印发《关于完善国家基本药物制度的意见》，推动基本药物制度实施。
3. 香港财政司长陈茂波表示，香港银行将上调最优惠利率，结束十年超低息环境。
4. 经济参考报指出，我国消费率仍有提升空间，需完善体制机制以释放消费潜力。
5. 人民日报强调中国将继续扩大开放，推动“一带一路”建设。
6. 新疆8月底新开工64项重点项目，涵盖水利、交通、能源、产业和民生领域。

国际市场动态

• 法国预算：2019年GDP增速预期为1.7%，财政赤字占GDP比例控制在2.8%。
• 意大利赤字率：计划维持1.6%，若需调整将与欧盟沟通。
• 英国脱欧：特蕾莎·梅表示脱欧陷入僵局，将继续为无协议脱欧做准备。
• 美国PMI数据：9月制造业PMI初值55.6，服务业PMI初值52.9，创2017年以来新低，综合PMI初值53.4。

风险提示

• 中美贸易摩擦可能对市场造成持续压力。
• 美联储加息预期增强，市场波动性或将上升。
• 市场资金供求失衡，趋势性机会有限，更多呈现结构性轮动。

投资建议

• 市场短期或震荡运行，建议密切关注成交量变化。
• 控仓操作，精选个股，避免盲目追涨。
• 可关注受益于政策利好和行业复苏的板块，如大消费、油气装备、半导体等。

资料来源

• 数据来源：Wind，爱建证券研究所
• 报告发布单位：爱建证券有限责任公司

联系方式

• 产品经理：侯英民
• 执业编号：S0820510120003
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