20250714-天风证券-6月进出口数据点评_6月出口超预期在哪儿_6页_698kb

6月进出口数据分析总结

出口超预期表现

• 主要驱动因素：
  • 中美关税缓和：美方将对华关税从145%降至30%（期限90天），推动6月对美出口环比增长32.4%。
  • 高新技术产品增长：如集成电路（+24.2%）、汽车（+23.1%）等机电产品维持高增长，上半年高新技术产品出口增长9.2%，连续9个月正增长。
  • 全球制造业景气复苏：6月全球制造业PMI回升，集装箱运价指数上涨22.5%，运输需求旺盛。
• 分产品表现：
  • 劳动力密集型产品（如服装、家电）出口偏弱。
  • 消费电子（如手机、家用电器）及农产品、纺织品出口低迷。
• 分市场表现：对美出口降幅收窄至-16.1%，环比大幅反弹；对东盟出口增速达16.8%，占总出口比重提升；欧盟出口保持稳健，增速7.6%。

进口数据

• 主要表现：6月进口同比1.1%（美元计价），贸易顺差达1147.7亿美元，创今年新高。回正主要受低基数效应和外部风险缓和影响。
• 主要商品：
  • 铜矿、集成电路进口增长较快，铜进口受关税威胁影响增速回落。
  • 大宗商品如原油、煤及褐煤进口仍为负增长。

未来展望与风险

• 潜在压力：
  • 中美关税“休战”期限仅剩90天，8月后不确定性增加。
  • 其他行业关税（如铜）或加码，汽车关税也可能调整。
  • 国际贸易转运限制增加出口不确定性。
• 风险提示：全球经济超预期变化、贸易政策调整、外部环境复杂性均可能影响外贸表现。