20250714-中国银河-6月进出口数据解读_出口表现依然强劲_逆风环境逐渐显现_8页_2mb

6月进出口数据总结

核心内容

2025年6月中国进出口数据公布，出口表现略显强劲，进口有所改善，整体贸易顺差扩大。尽管面临外部环境的不确定性，但出口仍维持一定增长动力，主要得益于全球经济复苏、抢出口效应及转口贸易的支撑。同时，进口增速回升，主要受益于基数效应和部分商品进口数量的显著增长。

主要观点

出口表现

• 6月出口：同比增长5.8%，环比提升0.9个百分点，高于过去十年同期均值3.3%。
• 累计出口：1-6月累计同比增长5.9%，较2024年小幅上升0.1个百分点。
• 贸易顺差：6月贸易顺差为1147.7亿美元，环比增长115.7亿美元。

进口表现

• 6月进口：同比增长1.1%，环比提升4.5个百分点，高于过去十年同期均值0.7%。
• 累计进口：1-6月累计同比下降3.9%，较2024年下降5个百分点。

关键信息

出口增长动力

1. 全球经济复苏：6月全球制造业PMI为50.3%，环比上升0.8个百分点，重回扩张区间，美欧英日韩印均有改善。
2. 抢出口效应：中美“日内瓦协议”缓冲期促使美国进货商提前备货，6月发往美国的集装箱船数量日均达66艘，环比增长33%。
3. 转口贸易支撑：对东盟出口增速提升至16.8%，其中对泰国、越南、菲律宾和马来西亚分别增长27.9%、23.8%、10.2%和9.9%。
4. 高基数效应：去年6月出口增速达8.5%，对今年增速形成拖累。

出口结构变化

• 对美出口：6月对美出口同比下滑16.1%，延续大幅下行趋势，主要受美国对等关税影响。
• 对欧出口：同比增速小幅回落至7.6%，但后续有望保持增长。
• 对东盟出口：增速提升至16.8%，东盟市场成为出口主要支撑。
• 对日韩俄出口：对日本出口增长6.6%，对韩国出口下降6.7%，对俄罗斯出口下降16.2%。
• 对港台出口：对香港出口增长16.7%，对台湾出口小幅回落至3.4%。

产品出口情况

• 机电产品：出口增速达8.2%，其中汽车包括底盘增长23.1%，手机出口增速回升至-10.4%。
• 高新技术产品：出口增速6.9%，连续9个月增长。
• 劳动密集型产品：出口增速回升至0.1%，除服装外，其他类别如玩具、塑料制品、家具等均有改善。

贸易摩擦影响

• 特朗普威胁加征关税：7月重提8月1日加征关税，对北美市场造成压力。
• 东南亚转口贸易风险：特朗普提出对越南商品征20%关税，转口贸易征40%关税，可能影响中国对东南亚的转口贸易。
• 北美进口前移：预计下半年北美进口增速将回落，2025-2026年年均增速仅为1.6%。

长期支撑因素

1. 抢出口效应：企业为规避关税风险，提前出口，预计三季度出口仍能保持韧性。
2. 产品竞争力提升：高技术产品出口增长9.2%，自主品牌比重达32.4%，显示出口结构优化。
3. 多元化开放格局：对东盟和欧盟出口占比上升，同时与拉美、非洲等新兴市场合作加强，出口市场更加多元。

风险提示

• 外需走弱：全球经济不确定性可能影响出口。
• 国内经济下行：国内经济增速超预期下行可能削弱出口动力。
• 贸易摩擦加剧：关税政策反复可能对出口造成更大压力。

图表说明

• 图1：展示进出口增速同比变化。
• 图2：显示从中国发往美国的集装箱船数量。
• 图3：反映港口集装箱吞吐量高于历年季节性表现。
• 图4：主要进口产品数量累计同比增速。
• 图5：主要经济体对出口同比拉动率变化。
• 图6：对主要经济体出口同比增速变化。
• 图7：三大类型产品出口同比增速。
• 图8：汽车和手机出口增速修复上行。
• 图9：发达经济体补库需求。
• 图10：中国大陆出口目的地市场份额占比。

分析师信息

• 张迪：宏观分析师，联系方式：010-8092-7737，zhangdi_yj@chinastock.com.cn
• 吕雷：宏观分析师，联系方式：010-8092-7780，lvlei_yj@chinastock.com.cn

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