20151204-东北证券-机械设备行业2016年度投资策略报告_立足_十三五_规划,重点布局中国制造2025_33页_2mb

机械设备行业2016年度投资策略总结

核心内容

2016年机械设备行业面临经济下行压力，整体需求承压，但国家持续推进稳增长和调结构政策，使部分细分行业如智能装备、农机装备、轨道交通设备和特种设备成为投资重点。

主要观点

• 经济下行压力：2015年1-9月通用设备利润总额增长0.72%，专用设备利润总额下降4.96%，显示行业利润增速放缓，经济下行对行业造成较大冲击。
• 稳增长政策：国家加大轨道交通投资力度，全年铁路固定资产投资规划超过万亿元，轨交行业成为稳增长的重要抓手。
• 调结构与产业升级：智能制造、自动化是产业升级的重要方向，机器人与自动化行业成为机械行业明年最大看点。
• 高端装备需求：随着劳动力成本上升和产业转型需求，高端装备制造业迎来发展机遇，智能装备和机器人行业前景广阔。
• 农机装备发展机遇：土地流转加速推动农业现代化，农机行业将受益于进口替代、山区丘陵机械化率低、农机走出去等机会。
• 特种设备稳定增长：特种设备行业具有较高的壁垒，服务外延空间广阔，向制造服务转型是未来发展方向。

关键信息

行业现状

• 行业数据：2015年1-9月，通用设备利润总额同比增长0.72%，专用设备利润总额同比下降4.96%。
• 固定资产投资：2015年1-9月固定资产投资增速为10.30%，同比下降5.8个百分点。
• PMI指数：2015年10月中国制造业PMI指数为49.8，低于预期，显示制造业衰退。
• 行业分化：电梯、金属成形机床、农业及园艺机具等子行业增速相对稳定，而建筑工程机械、炼油化工设备、船舶及石油钻采等则下滑严重。

智能装备

• 市场增长：2014年工业机器人销量达22.9万台，同比增长29%。中国销量达5.71万台，占全球供应25%，继续保持全球最大市场。
• 国内企业表现：国内企业销量同比增长78%，外资企业销量同比增长41%，但外资仍主导高端市场。
• 政策支持：《中国制造2025》提出到2020年工业机器人密度达到100台/万人以上，高端产品市场占有率提升至45%以上。
• 行业趋势：机器人本体市场与系统集成市场形成良性互动，系统集成市场规模是本体市场的3倍，行业集中度低，盈利模式待优化。

农机装备

• 土地流转推动：土地流转加速促进农业机械化，提高农业综合机械化水平。
• 行业现状：国内农机行业存在低端过剩、高端依赖进口的问题，2014年全国农作物耕种收综合机械化水平约为60%。
• 政策导向：农机补贴向主要农作物集中，推动粮棉油糖等作物的机械化发展。
• 市场空间：国内农机产品种类远少于国外，缺口较大，未来开发适应丘陵山区和特定作物的农机产品是重要机会。

轨道交通设备

• 投资增长：2015年国家铁路固定资产投资规划超过万亿元，预计到2016年高铁总营业里程达1.9万公里。
• 走出去战略：高铁成为高端装备出口的名片，中国高铁出口到老挝、俄罗斯、泰国、美国、印尼等国家，具有高性价比优势。
• 国产化率提升：地铁车辆国产化率已达70%以上，动车组国产化率提高，降低投资成本，提升市场竞争力。

特种设备

• 服务转型：特种设备行业向制造服务延伸，提升附加值，如试验设备、高空作业设备、消防设备等。
• 市场潜力：中国特种设备市场占服务业比例仅为20%，而欧美国家达70%以上，发展潜力巨大。
• 行业趋势：试验服务、租赁服务、人员培训服务等成为特种设备行业的重要增长点。

投资建议

• 重点投资行业：智能装备、农机装备、轨道交通设备、特种设备。
• 重点公司：
  • 买入：江南嘉捷、星宇股份、豪迈科技、天奇股份、海达股份、机器人、美亚光电、星光农机。
  • 增持：先导股份、海油工程、美亚光电、星光农机。
• 投资组合：海达股份、新时达、隆鑫通用、鼎汉技术、机器人、天奇股份、江南嘉捷。

风险提示

• 经济下行：经济增速下行超出预期，对行业需求造成冲击。
• 走出去战略受阻：高铁出口推进不畅。
• 产业转型不及预期：制造业升级进度低于预期。
• 下游需求波动：轨交、农机等行业的下游需求可能受到经济环境影响。
• 租赁市场发展缓慢：高空作业设备租赁市场尚未成熟，设备多为自用。

相关报告

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结论

机械设备行业在经济下行背景下承压，但国家政策推动下，智能装备、农机装备、轨道交通设备和特种设备等细分行业仍具备良好发展前景。投资应关注这些领域及具备相应技术实力和市场潜力的公司，同时警惕经济下行、产业转型不及预期等风险。