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铝品种早报总结（20220908）

核心内容概述

2022年9月8日，格林大华期货发布铝品种早报，分析了当前铝价走势及市场影响因素。报告指出，短期内铝价受多重因素影响，呈现震荡偏弱态势，但中长期供需格局将逐步回归，需关注结构性因素的消化及产能恢复情况。

主要观点

• 短期走势：美指高位运行，铝价偏弱调整。国内社会库存显著去化，主要由于限电解除后局部逢低备库及地区间现货套利。预计短期内铝价上行缺乏持续性。
• 全球供需影响：全球能源危机导致铝业巨头减产，欧洲铝业企业相继宣布减产计划，对铝价形成支撑。
• 国内供需动态：中国电解铝建成产能环比增加，但铝材产量同比下降，显示需求端承压。
• 市场情绪：传统旺季表现偏弱，市场对铝价上涨预期不强。

关键信息

【操作建议】

• 国内铝价：建议区间短线操作。
• 支撑位：17600元/吨
• 第一压力位：19000元/吨
• 伦铝区间：2100美元/吨 - 2400美元/吨

【利多因素】

• 库存去化：8月电解铝出库量周均值环比上升0.64万吨，同比上升1.5万吨；入库量周均值环比增加2.6万吨，同比增加1.65万吨。
• 历史库存下降：2022年2月国内电解铝社会库存最高达22.0万吨，持续去库至8月31日的5.07万吨，下降16.93万吨，降幅达73.93%。
• 欧洲减产：
  • 挪威海德鲁关闭斯洛伐克铝冶炼厂。
  • Speira削减德国冶炼厂50%产量。
  • 法国敦刻尔克铝业公司减产22%。
• 能源政策：欧盟考虑对俄罗斯天然气设定价格上限，且天然气进口量已从冲突前的40%降至9%。

【利空因素】

• 现货升贴水：9月7日中国电解铝现货升贴水为-40，较前一日下降10。
• LME库存：9月6日至9月5日LME库存增加31325吨至308375吨。
• 国内产量：
  • 7月氧化铝产量708.2万吨，同比增长8.8%。
  • 1-7月累计氧化铝产量4725.9万吨，同比增长3.1%。
  • 7月铝材产量533.5万吨，同比下降2.0%；1-7月累计产量3501.6万吨，同比下降2.9%。
  • 7月铝合金产量112.3万吨，同比增长22.7%；1-7月累计产量672.6万吨，同比增长11.1%。
• 库存变化：9月1日至9月5日，电解铝社会库存减少0.3万吨至68.2万吨；铝棒库存减少0.7万吨至14.1万吨。
• 电力恢复：四川及重庆电力供应恢复正常，缓解了此前因限电导致的生产压力。

风险提示

• 地缘政治风险：国际局势的不确定性可能对铝价产生影响。
• 上下游违约风险：市场存在上下游违约风险加剧的可能性，需警惕供应链波动。

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研究员信息

• 研究员：王华
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