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生猪期货早报总结

核心内容

2022年4月18日的生猪期货早报分析了当前生猪市场的主要基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，为投资者提供短期和中长期的操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 养殖端：出栏积极性较高，但部分因疫情防控受阻，被动压栏；区域调运成本上升，各地价差明显；饲料原料价格上涨导致猪粮比处于一级预警，养殖利润持续承压。
• 屠宰端：屠企开工率仍处低位，收猪不顺利；国储于4月3日完成第三次4万吨收储，短期对市场有一定支撑。
• 消费端：白条需求低迷，终端消费乏力，预计短期价格仍将继续下行。

2. 基差与价差

• 基差：4月15日现货价12550元/吨，05合约基差-160元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 价差：月间价差整体偏弱，5-7、5-9合约价差走势偏空。

3. 库存与供需

• 生猪存栏：截至12月31日，生猪存栏量44922万头，季度环比增加2.65%，年同比增10.5%。
• 能繁母猪存栏：截至2022年2月底，能繁母猪存栏为4268.2万头，环比下降0.51%，较2021年6月下降6.5%，存栏继续微降。
• 出栏量：本周出栏均价为12.33元/公斤，环比上涨1.90%，同比下跌47.26%。

4. 养殖利润

• 自繁自养利润：本周亏损439.10元/头。
• 外购仔猪利润：本周亏损439.10元/头。
• 屠宰加工利润：本周亏损83.61元/头，较上周有所改善。

5. 市场预期

• 短期：现货市场供给仍远大于需求，价格将持续下行；屠企库存充足，收猪不积极；疫情限制集中消费，短期价格窄幅震荡。
• 中期：饲料成本上涨影响养殖利润，部分养殖场仍看好三季度猪价，加速补栏和二次育肥；前期分割入库操作积累较多冻肉，预计疫情缓解后猪价将大幅下降。
• 长期：能繁母猪存栏仍有调整空间，最早预计在7月后猪价开始回升。

关键信息

6. 主要风险点

• 能繁母猪存栏变化
• 新型变种新冠病毒的持续影响

7. 操作建议

• 建议在12522-12793元/吨区间操作。

附图说明

• 图1：生猪期现基差走势
• 图2：生猪5-7、5-9合约价差走势
• 图3：2018-2022年外三元生猪、二元母猪、15kg仔猪及白条均价走势
• 图4：2019-2022年全国7kg仔猪及淘汰母猪均价走势
• 图5：2018-2021年月度生猪存栏及环比走势
• 图6：2018-2021年月度能繁母猪存栏及环比走势
• 图7：2021-2022年123家重点企业能繁母猪、商品猪存栏走势
• 图8：2021-2022年123家重点企业能繁母猪淘汰量走势
• 图9：2021-2022年月度商品猪存栏结构走势
• 图10：2020-2021年生猪出栏走势
• 图11：2019-2022年周度生猪出栏均重走势
• 图12：2019-2022年周度90kg以下和150kg以上猪占比走势
• 图13：2018-2022年周度自繁自养及外购仔猪利润走势
• 图14：2020-2022年周度屠宰加工利润走势
• 图15：2018-2022年猪粮比、猪料比走势
• 图16：生猪每日屠宰量
• 图17：2020-2022年周度屠宰企业开工率及鲜销率走势
• 图18：2019-2022年屠宰企业冻品库容率走势
• 图19：2018-2021年月度猪肉进口走势
• 图20：2018-2022年猪牛肉价差走势
• 图21：2018-2021年年均猪肉消费总量走势
• 图22：2018-2021年人均猪、牛、羊、禽消费量走势
• 图23：新冠确诊走势

重要数据汇总

结论

综合来看，当前生猪市场基本面偏弱，供给压力仍较大，叠加疫情对消费的抑制，短期价格预计继续下行。中长期来看，饲料成本上涨和能繁母猪存栏调整将对价格形成压力，但部分养殖端的补栏行为可能带来一定支撑。投资者应关注能繁母猪存栏变化及疫情防控情况，建议在12522-12793元/吨区间操作。