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假期外盘大涨 郑棉向上方向不变总结

核心内容

在节前及假期期间，棉花市场整体呈现上涨趋势，外盘美棉价格大幅攀升，一度突破90美分。郑棉虽走势弱于外盘，但整体仍保持向上方向。市场上涨的主要驱动因素来自宏观层面，包括美国财政刺激政策力度空前以及美联储维持宽松货币政策的表态。

主要观点

外盘基本面

• 美国产量与出口：2020/21年度美国棉花出口量环比增加25万包，达到1550万包，期末库存环比减少30万包，库存消费比为24%。
• 全球产量与库存：全球棉花产量环比调增130万包，期末库存环比调减约60万包，为9570万包，同比减少320万包。
• 需求释放：国际棉纱市场需求逐渐释放，为纺织品出口国提供支持，但中美贸易摩擦可能促使美国采购商转向其他国家。

内盘基本面

• 国内库存：1月底全国棉花商业库存总量约525.36万吨，较上月下降3.91万吨，是本年度首次库存下降。
• 纺企库存：棉纺企业原料库存回落，整体库存增幅不大且处于低位。
• 开工情况：棉纺企业开工率保持平稳，市场坯布价格暂稳。
• 物流影响：由于多地物流停运，部分企业库存有所回升。

价格逻辑与策略

• 供应：全球棉花产量减少，美棉期末库存下降，供应端偏紧。
• 消费：国际市场需求逐步释放，但中美贸易摩擦影响采购方向。
• 基差：棉花近月基差为负，市场价高于期货价格，期货上涨有助于修复贴水。
• 利润：进口利润锁定和新花套保可能对内棉形成压力。
• 成本：新花收购价维持高位，整体成本仍高于14500元/吨，成本支撑较强。
• 宏观：美国财政刺激和宽松货币政策为市场提供强劲支撑。
• 策略建议：整体趋势仍偏多，但需注意节后郑棉上涨节奏，缺乏足够现货支撑，应谨慎操作。

关键信息

风险提示

• 疫情发展：可能影响供应链和下游需求。
• 汇率波动：影响内外棉价差及进口成本。
• 纺织品出口：受国际贸易环境影响，出口情况可能波动。

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