20230714-开源证券-吉宏股份-002803.SZ-公司信息更新报告_2023H1归母净利润预计同比增长50_-60_数据为轴_技术驱动_打造长期竞争力_4页_874kb

吉宏股份（002803）投资分析报告总结

公司基本情况

• 股票代码: 002803.SZ
• 主营业务: 东南亚跨境社交电商、包装业务。
• 研究机构: 开源证券

业绩表现与展望

• 投资评级: 买入（维持）
• 目标股价: 未明确提及，但维持盈利预测与估值。
• 业绩预期:
  • 2023 年上半年归属于母公司净利润预计同比增加 50%-60% (区间对应 173-184 亿元)，扣非净利润预计同比增加 60%-70% (区间对应 164-174 亿元)
  • 营收预计保持增长，2023 年净利润预计可达 403 亿元。
  • 2025 年预计归母净利润为 688 亿元。
• 估值:
  • 2023E PE: 182 倍；2024E PE: 136 倍；2025E PE: 107 倍。

业务结构分析

• 跨境电商（主力业务）： 预计 2023H1 归母净利润同比增速达 110%-120%。受益于东南亚消费市场复苏、公司精细化运营、社交流量挖掘。
• 包装业务: 预计 2023H1 归母净利润同比增速为 25%-35%，主要得益于精细化管理。
• 广告业务: 继续收缩，2023H1 预计亏损约 500-600 万元。
• 其他业务： 拓展品牌电商及 SaaS 服务平台，产生亏损约 1800-2000 万元。
• 其他事项影响: 员工持股计划摊销 900 万元，参股损失 800-1000 万元。
• 细分领域: 自有品牌 (SenadaBikes, Veimia) 与平台服务（吉喵云）逐渐孵化推进。

战略转型与风险提示

• 核心战略: “数据为轴，技术驱动”。
  • 推播自有电商品牌。
  • 打造“吉喵云” SaaS 平台。
  • 引入 ChatGPT、与华为云合作等拥抱 AIGC，赋能降本增效。
• 面临风险:
  • 海外疫情反复、电商行业竞争加剧。
  • 监管政策变动风险。

估值分析与评级

• 盈利预测: 保持乐观，预计未来三年净利润增长较快（YOY%: 118%/83%/626%）。
• 估值可比: 开源证券基于盈利持续性和成长性给予目标估值。
• 评级: 买入

免责声明: 本报告内容引自开源证券研究，投资决策需谨慎，报告仅供参考，不构成任何购买建议。