20240221-首创证券-吉宏股份-002803.SZ-公司简评报告_费用计提拖累Q4财务表现_技术驱动的东南亚电商潜力品种_4页_387kb

吉宏股份（002803）点评总结

核心内容概述

吉宏股份（002803）发布2023年度业绩预告，预计归母净利润为3.3~3.7亿元，同比增长80%~100%；扣非归母净利润为3.0~3.4亿元，同比增长78.46%~100.19%。公司业绩持续增长，主要得益于东南亚市场拓展、RCEP协议推动、跨境电商出口增长、数字化战略投入及H股上市计划等多重因素。分析师李田给予“买入”评级，预计公司2023~2025年利润分别为3.7、5.0、6.1亿元，对应PE分别为12.8、9.4和7.7倍。

主要观点

1. 市场与政策驱动

• 公司深耕东南亚市场，受益于RCEP协议地区消费市场复苏。
• 2023年，我国对“一带一路”国家进出口额达19.47万亿元，同比增长2.8%；对RCEP其他14个成员国进出口额达12.6万亿元，同比增长5.3%。
• RCEP叠加双边自贸协定，为公司业务拓展提供了良好条件。

2. 跨境电商出口增长

• 2023年，我国跨境电商进出口总额达2.38万亿元，同比增长15.6%，显著高于全年进出口总额增长0.2%。
• 公司在跨境电商出口领域表现稳健，持续受益于行业增长。

3. 数字化战略赋能

• 公司坚持“数据为轴，技术驱动”的数字化战略，自2017年起累计投入超1.5亿元研发费用，自主研发跨境社交电商运营管理系统，目前已迭代至第三代Giikin3.0。
• 数字化能力提升有助于增强运营效率，优化客户体验，推动业务增长。

4. 包装业务潜力

• 消费市场持续复苏推动包装行业需求增长，公司包装业务实力较强，聚焦快消品行业龙头。
• 2023年社会消费品零售总额达47万亿元，同比增长7.2%。
• 公司位列“2022中国印刷包装企业100强”第五名，为快消品企业提供全案营销设计包装服务。

5. SaaS平台与广告业务调整

• 公司持续推广SaaS服务平台，构建产业带、跨境电商产业园、中小卖家三位一体的平台生态。
• 同时战略收缩广告业务，以收窄亏损，提升盈利能力。

6. H股上市计划

• 公司筹划H股上市，以提升资本实力、公司治理水平及核心竞争力，推动国际化进程。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务比率分析

投资建议

• 维持“买入”评级，预计公司未来三年净利润将持续增长，PE逐步下降，估值逐步合理。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 技术应用不及预期
• 消费市场复苏不及预期

分析师简介

• 李田，首创证券商贸行业首席分析师，毕业于南京大学统计及经济专业，曾就职于山西证券、安信证券、天风证券等，团队曾获2020年新财富入围，2021年新财富第1名。

评级说明

• 投资评级以报告发布后6个月内市场表现为基准，相对沪深300指数的涨跌幅进行比较。
• “买入”评级表示公司股价预计相对沪深300指数涨幅15%以上。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估并咨询专业顾问。