2023-07-10-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_层状金属复合材料企业研究_15页_2mb

天力复合（873576.BJ）研究报告总结

公司概况

天力复合是国内层状金属复合材料领军企业，成立于2003年，2021年在新三板挂牌，2023年在北交所上市。主要从事层状金属复合材料的研发、生产和销售，产品应用于化工、冶金、电力、环保等领域。公司市场占有率达20%~30%，位居全国第一。

产品与业务

天力复合主营业务为层状金属复合材料，主要产品包括钛-钢、锆-钢、不锈钢-钢、镍-钢、铜-钢、铝-钢等材料，广泛用于加压釜、换热器、反应器等设备制造。定制化生产为主，主要客户包括宝钛集团、森松重工等国际国内龙头企业。

股权结构

控股股东为西部材料（持股51.31%），实控人为陕西省财政厅。公司财务状况稳健，毛利率稳定在22.56%，期间费用率持续下降，净利率提升。研发费用率较高，近三年均超6%，累计研发投入1.39亿元。

财务表现

2021-2022年营收年均增速30.69%，净利润年均增速51.03%。2023Q1营收同比增长11.41%，净利润增长17.75%。现金流改善明显，2022年现金收入比达87.37%。

行业分析

层状金属复合材料市场规模持续增长，下游需求集中在新能源、核电、环保等新兴领域。2022年行业总产值约54.5亿元，钛-钢、不锈钢复合材料产值年均增速分别达11.87%和9.75%。主要竞争对手包括美国DMC、日本旭化成、宝钛集团等。