20160129-中泰证券-钢铁行业周报_中线看多钢价系列III-关注连铁贴水修复机会_16页_1mb

证券研究报告总结 - 钢铁行业周报

核心内容概览

• 行业整体表现：本周钢铁板块整体下跌，但分析师维持中线看多钢价、矿价和钢铁利润的判断。预计在存货周期与需求季节性波动的推动下，钢价或迎来中等级别反弹。
• 重点公司：华菱钢铁、首钢股份、新钢股份为分析师推荐的重点公司，其股价和基本面表现值得关注。
• 市场走势：上证综合指数下跌6.14%，钢铁板块下跌10.02%。市场处于休市状态，节前价格预计保持平稳。
• 库存情况：全国钢材社会库存环比上升，但相比往年仍处于历史低位，春季低库存为钢价反弹提供良好弹性。
• 国际钢价：美国冷轧产品价格短期上涨，热轧价格冲高回落，欧洲钢材价格偏弱，进口资源价格优势收窄，整体趋于平稳。
• 原材料价格：铁矿石价格平稳，焦炭价格维持稳定，供需市场总体表现平稳，矿价短期涨跌两难。
• 利润监测：钢价趋稳，但各品种毛利有所下降，钢铁行业整体盈利承压。
• 政策动向：国务院提出压缩落后产能和不良贷款，支持化解过剩产能。
• 行业数据：2015年全球粗钢产量下降2.8%，中国粗钢产量下降2.3%。

主要观点

投资策略

• 钢铁行业基本面有望出现中大级别反弹，建议关注大连铁矿石期货合约i1605贴水修复机会。
• 股票市场建议关注跌幅较大但基本面长期向好的军工、核电、新材料类个股，如应流股份、钢研高纳、久立特材。
• 若钢铁基本面持续反弹，后期钢铁股仍有相对收益机会。

国内钢价

• 本周钢价趋稳，春节将至导致出货量萎缩，成交清淡。
• 钢厂产量收缩，节后存货周期与需求波动可能推动钢价反弹。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存上升，热轧库存下降，全国钢材社会库存环比上升。
• 春节前库存被动上升，但历史低位为钢价反弹提供良好弹性。

国际钢价

• 美国冷轧产品价格短期上涨，热轧价格冲高回落。
• 欧洲钢材价格偏弱，进口资源价格优势收窄，整体趋于平稳。
• 钢价底部盘整概率较大，需求旺季尚待二三季度确认。

原材料

• 铁矿石价格平稳，普氏指数上升，铁矿石库存下降，供需市场总体表现平稳。
• 焦炭价格维持稳定，钢价下降，焦炭价格未明显变化。

利润监测

• 本周重点企业主要产品毛利下降，热轧卷板、冷轧板、螺纹钢、中厚板毛利均有所下降。
• 冷轧板毛利率降至-6.53%，中厚板毛利率降至-9.40%，盈利承压。

关键信息

重点公司表现

• 华菱钢铁：股价稳定，每股收益波动较大。
• 首钢股份：股价稳定，每股收益有所回升。
• 新钢股份：股价稳定，每股收益回升。

市场动态

• 铁矿石期货合约：i1605贴水普氏指数约8%，存在贴水修复机会。
• 钢材价格：螺纹钢主力合约RB1605以1814元/吨收盘，铁矿石主力合约I1605以321元/吨收盘。
• 库存数据：全国钢材社会库存总量911.38万吨，环比上升33.41万吨。

政策与市场

• 国务院措施：压缩落后产能和不良贷款，支持化解过剩产能，预计再压减粗钢产能1-1.5亿吨。
• 全球粗钢产量：2015年全球粗钢产量下降2.8%，中国粗钢产量下降2.3%，占全球比重升至49.5%。

未来展望

• 钢价反弹：节后存货周期与需求波动可能推动钢价反弹。
• 矿价反弹：二季度存货周期与需求复苏可能带动铁矿石需求回升，矿价或迎来中大级别反弹。
• 市场机会：今年上半年商品市场多头机会可能大于股票市场，关注铁矿石期货做多机会。

结构清晰内容总结

投资策略

• 维持中线看多钢价、矿价和钢铁利润。
• 关注铁矿石期货合约i1605贴水修复机会。
• 建议关注跌幅较大但基本面向好的军工、核电、新材料类个股。

国内钢价

• 本周钢价趋稳，春节将至导致出货量萎缩。
• 节后可能因存货周期与需求波动推动钢价反弹。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存上升，热轧库存下降。
• 全国钢材社会库存环比上升，但历史低位为钢价反弹提供良好弹性。

国际钢价

• 美国冷轧产品价格短期上涨，热轧价格冲高回落。
• 欧洲钢材价格偏弱，进口资源价格优势收窄。
• 钢价底部盘整概率较大，需求旺季尚待确认。

原材料

• 铁矿石价格平稳，普氏指数上升。
• 焦炭价格维持稳定，供需市场总体表现平稳。

利润监测

• 重点企业主要产品毛利下降，盈利承压。
• 冷轧板、中厚板毛利率为负，需关注成本控制与价格走势。

政策与市场

• 国务院提出压缩落后产能和不良贷款，支持化解过剩产能。
• 全球粗钢产量下降，中国粗钢产量占全球比重上升。

未来展望

• 钢价和矿价有望迎来反弹，关注市场机会。
• 建议关注铁矿石期货合约i1605做多机会。
• 股票市场建议关注基本面向好的个股，如应流股份、钢研高纳、久立特材。