20260105-大越期货-菜粕周报_供需两淡_菜粕维持震荡_25页_1mb

菜粕周报总结（12.29-12.31）

核心内容

菜粕近期维持震荡走势，主要受到国内水产养殖需求淡季、中加贸易关系不确定性以及豆粕走势的影响。整体市场情绪偏中性，短期震荡格局仍将持续。

主要观点

• 价格走势：菜粕期货价格在20日均线上方，方向向上，但受豆粕走势带动，短期维持区间震荡。
• 现货市场：菜粕现货价格维持升水，且当前库存处于低位，支撑盘面。
• 政策影响：中国对加拿大油菜籽进口反倾销初裁成立，加征进口保证金75.8%，若最终裁定成立，将对进口油菜籽产生重大影响，但目前仍存变数。
• 基本面：国内水产养殖需求进入淡季，叠加进口油菜籽到港量减少，菜粕供需两淡，短期维持震荡格局。
• 技术面：KDJ指标高位交叉，MACD低位震荡回升，短期技术性反弹，但需等待政策面和豆粕走势进一步指引。

关键信息

1. 每周提示

• 菜粕短期维持震荡，受豆粕走势和中加贸易关系影响较大。

2. 近期要闻

• 国内水产养殖进入年底淡季，需求减少。
• 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初裁成立，加征保证金75.8%。
• 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
• 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产相互抵消，地缘冲突对大宗商品仍具支撑。

3. 多空关注

• 利多因素：
  • 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初裁成立。
  • 油厂菜粕库存无压力。
• 利空因素：
  • 国内水产需求进入淡季。
  • 加拿大油菜籽进口最终裁定尚有变数，存在和解可能。

4. 基本面数据

• 国内油菜籽供需平衡表：
  • 2023年：期初库存815.9万吨，产量8500万吨，总供给13815.9万吨，总需求9010万吨，期末库存894.9万吨，库存消费比6.93。
• 国内菜粕供需平衡表：
  • 2023年：期初库存738.8万吨，产量6667万吨，总供给9605.8万吨，饲料需求9000万吨，总需求9010万吨，期末库存595.8万吨，库存消费比6.61。

5. 持仓数据

• 主力多翻空，资金流出，短期偏空。

交易策略

• 期货操作：RM2605合约短期维持2300至2500区间震荡，建议短线操作或观望。
• 期权策略：卖出虚值看跌期权。

下周关注点

• 最重要：南美大豆产区天气状况、加拿大油菜籽出口情况、国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
• 次重要：国内豆粕和水产需求情况、油厂菜粕库存和下游采购情况。
• 再次重要：宏观面及巴以冲突等地缘政治因素。

风险提示

• 下行风险：
  • 国内水产养殖需求长假后进一步转淡。
  • 未来进口油菜籽到港增多，压制菜粕价格。
• 上行风险：若中加贸易关系明朗，或有政策利好推动菜粕价格上涨。

技术面分析

• 菜粕受豆粕走势影响回归震荡。
• KDJ指标高位交叉，短期技术性震荡整理。
• MACD低位震荡回升，短期技术性反弹，但需等待油菜籽进口政策和豆粕走势指引。

总结

菜粕近期受国内需求淡季和中加贸易关系不确定性影响，维持震荡格局。短期价格波动主要由豆粕走势和进口政策推动，技术面显示震荡整理趋势。建议投资者关注下周的天气、政策和需求变化，谨慎操作。