20220920-国泰期货-所长早读_69页_3mb

所长早读总结 - 2022年9月20日

核心内容概述

2022年9月20日，国泰君安期货发布的《所长早读》对当日国内商品市场进行了全面分析，指出在美联储加息预期主导下，市场整体延续弱势震荡格局。多数商品价格收跌，但看空情绪较前期有所缓和。文档主要分析了棉花、PVC、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、焦炭和焦煤等品种的走势及影响因素，并提出了相应的投资建议。

主要观点

1. 加息预期主导市场情绪

• 市场普遍预期9月美联储至少加息75BP，加息100BP的预期有所淡化。
• 美国CPI数据高于预期，强化了加息预期，美元指数走强，对贵金属形成下行压力。
• 铜、铝、锌等品种受加息预期影响，价格震荡运行，关注宏观消息面。

2. 商品市场整体偏弱震荡

• 多数商品价格下跌，但部分品种如铅、焦炭、焦煤等出现反弹迹象。
• 供应端的边际改善与需求端的疲软形成矛盾，导致商品价格波动。

3. 品种表现及建议

• 棉花：价格承压，担忧情绪上升，建议国庆节前考虑买入看跌期权。
• PVC：旺季仍受供给过剩和需求疲软困扰，短期偏弱，需关注库存变化。
• 铁矿石：成材市场弱势压制铁矿石，短期偏弱震荡。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：需求反复，弱势震荡，供应恢复快于需求。
• 硅铁 & 锰硅：供需双增，库存高企，价格宽幅震荡，关注旺季需求验证。
• 黄金 & 白银：维持支撑位震荡，短期看空，若衰退预期再起，白银可能弱于黄金。
• 铅：需求向好，存在反弹动能，建议逢低买入。
• 镍 & 不锈钢：宏观与基本面共振，回升空间有限，钢价承压运行。
• 锡：成本支撑与需求偏弱并存，短期偏弱震荡。
• 焦炭 & 焦煤：短期偏强震荡，成本支撑显著，但上行空间有限。

关键信息

1. 宏观经济背景

• 美联储加息预期持续，市场对9月加息75BP已形成共识。
• 美国8月房屋价值创2011年以来最大环比跌幅，建筑商信心持续走弱。
• 国家发改委加快研究出台政策，促进消费复苏，利好风险资产。

2. 市场数据与走势

• 黄金：沪金2212收于384.70，黄金T+D收于384.13，均小幅震荡。
• 白银：沪银2212收于4405，白银T+D收于4392，表现优于黄金。
• 铜：沪铜主力合约收于62,280，伦铜3M电子盘收于7,772，震荡运行。
• 铝：沪铝2210收于18710，LME铝3M收于2249，震荡格局，关注20日均线支撑。
• 锌：沪锌主力合约收于24,480，伦锌3M电子盘收于3,162，供需矛盾不突出，区间震荡。
• 铅：沪铅主力合约收于14,875，需求向好，存在反弹动能。
• 镍 & 不锈钢：沪镍主力合约收于189,600，不锈钢主力合约收于16,855，回升空间有限。
• 锡：沪锡主力合约收于176,710，短期反弹但上行乏力。
• 铁矿石：I2301合约收于705.5元/吨，成材市场弱势压制，偏弱震荡。
• 焦炭 & 焦煤：焦炭J2301收于2658.5元/吨，焦煤JM2301收于2036元/吨，短期偏强震荡。

3. 行业动态

• 美国将释放1,000万桶石油储备，可能对油价产生影响。
• 智利暂停部分新铜矿项目的特许权使用费5年，并推出税收激励措施。
• 新疆首条锌铝镁镀层产品生产线投产，拓展新能源市场。
• 内蒙古加快淘汰落后产能，推动行业升级。

总结

整体来看，2022年9月20日商品市场在美联储加息预期和国内需求疲软的双重影响下，呈现震荡格局。多数品种面临下行压力，但部分如铅、焦炭、焦煤因成本支撑或需求改善而有所反弹。市场情绪偏弱，建议投资者关注宏观政策动向和库存变化，合理控制仓位，采取短线交易策略。