计算机行业专题研究_助力医疗健康体系深度发展_软件信息化公司各显身手_25页_884kb

医疗信息化行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年医疗信息化行业的订单增长情况及政策支持对行业的影响，同时对主要上市公司的业务布局、产品线、毛利率、地域分布及互联网医疗进展进行了比较分析。整体来看，医疗信息化行业在政策推动下保持较高景气度，订单增速维持在30%以上，尤其在电子病历等级评审及DRGs付费试点政策推动下，未来两年行业有望持续增长。

主要观点

1. 行业景气度持续增长

   • 2018年医疗信息化行业订单增速维持在35%以上，显示出良好的行业景气度。
   • 电子病历等级评审政策将推动医院信息化建设，预计未来两年将带来百亿级市场空间。
   • DRGs付费试点政策将促进医疗信息化系统建设，同时提升电子病历数据的重要性。

2. 公司差异主要体现在三个方面

   • 毛利率水平：卫宁健康、思创医惠毛利率较高，显示较好的盈利能力。
   • 客户地域分布：卫宁健康、创业软件、东华软件、东软集团业务覆盖全国，万达信息、思创医惠则主要集中在部分省份。
   • 产品线覆盖：多数公司产品线较全，涵盖医院信息化和区域卫生信息化，但各公司侧重点不同。

3. 互联网医疗布局

   • 卫宁健康、创业软件、东软集团、东华软件、万达信息均有互联网医疗布局，其中卫宁健康布局较为全面，且起步较早、落地较快。
   • 互联网业务为公司带来新的增长点，并可能推动估值体系的调整。

4. 优选全国业务布局的标的

   • 全国业务分布的公司具有更大的业绩弹性，能够更好地享受政策红利。
   • 卫宁健康、创业软件因其全国业务布局和较全的产品线，可能具有更好的收入弹性。
   • 卫宁健康毛利率更高，盈利能力更强。

关键信息

一、行业订单情况

• 2018年1-11月，行业订单增速维持在35%以上，显示出行业持续增长。
• 电子病历等级评审和DRGs付费试点政策将推动行业进一步发展。

二、公司业务覆盖与产品线

• 卫宁健康：主要业务集中在华东地区，产品线较全，包括HIS、CIS、EMR、LIS、PACS等。
• 创业软件：业务集中于江浙沪，产品线较全，覆盖医院信息化和区域卫生信息化。
• 思创医惠：主要业务集中在广东、北京、浙江，产品线以护理系统和集成平台为主。
• 东华软件：业务集中在广东、内蒙古、北京，产品线较全，涵盖HIS、CIS、LIS、PACS等。
• 东软集团：业务覆盖全国，产品线包括HIS、CIS等。
• 万达信息：业务集中在上海，产品线以区域卫生平台为主。
• 和仁科技：业务覆盖区域较少，但近三年在多地有所突破。

三、互联网医疗布局

• 卫宁健康：布局较全面，涵盖互联网医院、处方外流、医保控费等。
• 创业软件：在互联网医院、城市级卫生平台方面有所进展。
• 东软集团：在区域卫生和医保软件方面有延伸。
• 东华软件：在互联网医疗方面有所布局。
• 万达信息：在区域卫生和医保方面有相关产品。

四、地域分布分析

• 上海：万达信息占据较大市场份额，卫宁健康、创业软件也有一定比例。
• 江苏：东软集团、创业软件、卫宁健康为主要供应商。
• 广东：东软集团、思创医惠、东华软件为主要供应商。
• 浙江：卫宁健康、思创医惠为主要供应商。
• 北京：东软集团为主要供应商。
• 山东、湖南、四川、新疆、河南、天津：万达信息、思创医惠在这些地区有较强的市场表现。

五、公司业绩弹性分析

• 卫宁健康、创业软件：业务覆盖全国、产品线较全，具有较好的收入弹性。
• 思创医惠、万达信息、东软集团、东华软件、和仁科技：受益于政策红利，有望实现较快增长。

风险提示

• 政策落地不及预期。
• 相关公司的PE短期优势不明显，市场预期较高。

总结

在政策支持下，医疗信息化行业持续增长，主要参与者均有受益。产品线齐全、业务覆盖全国、毛利率较高、互联网医疗布局全面的公司更具竞争优势。卫宁健康和创业软件因其全国布局和较全的产品线，可能具有更好的收入弹性。其他公司如思创医惠、万达信息、东软集团、东华软件和和仁科技亦有望实现较快增长，但需关注政策落地情况及市场预期。