20240921-华创证券-_债券周报_每周高频跟踪_新房成交连续下探_13页_1mb

债券周报2024年09月21日总结

一、核心结论

本周（2024年9月第三周）受中秋假期及台风天气影响，整体需求略有放缓。工业品涨价趋势仍维持强势，海外宽松政策落地强化了国内政策宽松预期。"金九"旺季成色一般，四季度或进入政策加力期，重点关注存量房贷利率调整、限购限贷放松及国债增发等政策动向。

二、主要数据分析

1. 工业品价格

   • 螺纹钢：价格涨幅扩大至+193%，高炉开工率回升至78.3%，库存环比减少97万吨，维持去库节奏。
   • 铜价：长江有色铜均价+27%，LME铜均价+32%，美联储降息50bp提振需求预期。
   • 水泥：价格指数环比+008%，北方需求略好转，但南方疲软，部分企业价格回落。

2. 通胀与食品价格

   • 猪肉价格环比跌幅收窄至-0.49%，蔬菜价格环比+35%，农产品批发价格指数上涨13%，节日消费提振明显。

3. 出口与运输

   • 集运需求继续回落，CCFI指数环比-41.9%，SCFI指数环比-57.6%。干散货运价BDI指数环比-0.4%，CDFI指数环比+0.5%，台风影响运力，叠加备货需求，运价小幅回升。

4. 房地产与消费

   • 30城新房成交环比-19.3%，二手房环比-28%。9月前两周乘用车零售同比+18%，批发同比+9%，消费表现优于房地产。

三、政策预期

1. 四季度储备政策加力或超预期，重点关注：
   • 存量房贷利率调降、一线城市限购限贷放松。
   • 10月人大常委会讨论国债增发的可能性。
   • 美联储降息打开国内宽松空间，年内降准降息预期增强。

四、风险提示

• 储备政策力度超出预期的风险。