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晨会焦点20230410 总结

宏观金融篇

核心内容

• 四大股指小幅上涨，其中传媒、房地产板块涨幅最大，农林牧渔、煤炭板块跌幅最大。
• 股指基差变化不一致，IC和IM基差分别升2.02和降6.94，显示市场对不同资产的预期存在差异。
• 外资流入流出数据因海外假日暂不显示，但两融余额继续上升，显示市场信心有所恢复。
• DR007和FR007分别上涨2.86BP和5BP，显示资金面偏紧。
• 十年期国债收益率下降1.93BP至2.8462%，十年期美债收益率上升9BP至3.39%，中美利差倒挂为-0.5438%，显示人民币升值压力。

主要观点

• 海外金融风险影响减弱，美联储加息周期接近尾声，美国经济衰退趋势明显，利好贵金属。
• 国内经济延续复苏，政策面支持仍强劲，A股后续仍有反弹空间，建议偏多思路操作，但需注意止盈止损。
• 市场降息预期发酵，利好国债，但中美利差倒挂幅度扩大，对期债形成一定压力。

关键信息

• 下周重点关注：中国3月新增人民币贷款、M0/M1/M2货币供应同比、社会融资规模增量、PPI/CPI同比，以及美国3月（核心）CPI同比/环比。

有色篇

核心内容

• 铜价小幅上涨，市场流通货源充足，但下游接货情绪减弱。
• 镍仓单库存见底，交割月持仓量大于库存，短期镍价有上涨动力。
• 锌供给端有所回升，但市场担忧美国经济衰退，操作建议谨慎。

主要观点

• 国内经济刺激政策对铜价形成支撑，但需关注国际经济形势变化。
• 不锈钢去库减产，预计钢价难以有效反弹，关注交割月持仓与库存关系。
• 锌价受国内检修恢复与海外需求疲软影响，短期震荡为主。

煤焦钢篇

核心内容

• 钢铁市场整体回落，螺纹钢与热卷库存去化放缓，但利润有所回升。
• 铁矿石基本面不利因素较多，预计价格将走出相对陡峭的下跌曲线。
• 玻璃产能利用率仍低，但刚需回暖，预计价格震荡。
• 沥青库存小幅上升，刚需支撑有限，预计价格震荡。

主要观点

• 4月后国际经济危机风险加剧，国内投资趋于保守，但无大跌驱动因素。
• 铁矿石基本面偏弱，短期价格或继续下跌。
• 玻璃市场需关注需求回暖速度与库存变化。

能源篇

核心内容

• 原油价格震荡偏强，受OPEC+减产与亚洲需求修复支撑。
• LPG市场受原油上涨带动，但整体基本面缺乏上行动力，预计短期震荡。
• 沥青库存小幅上升，但成本支撑存在，预计价格震荡。
• 聚乙烯、聚丙烯库存下降，但需求疲软，预计偏弱震荡。
• PTA市场流动性集中，加工费扩大，短期维持高位整理。
• 乙二醇成本支撑略强，但供需压力仍存，预计震荡。
• 纸浆价格受供应增加与海外消费见顶影响，短期止跌，中长期仍有下行预期。
• 甲醇持续下跌，供需压力提升，预计偏弱运行。
• 工业硅终端需求疲软，供应宽松，预计震荡偏弱。

主要观点

• 原油短期震荡偏强，但需关注美国经济衰退风险。
• LPG市场短期跟随原油波动，但缺乏基本面支撑。
• 聚乙烯、聚丙烯库存下降，但需求疲软，预计偏弱。
• PTA市场加工费扩大，短期维持高位整理。
• 乙二醇供需压力仍存，预计震荡。
• 纸浆短期止跌，中长期仍有下行预期。
• 甲醇供需压力逐步兑现，预计偏弱运行。
• 工业硅供强需弱，短期震荡偏弱。

农产品篇

核心内容

• 油脂油料市场整体下行，豆油、棕榈油主力合约分别下跌1.01%和1.3%。
• 棕榈油库存降至去年7月以来最低，豆油供应仍偏紧，需求以刚需为主。
• 白糖全球供应趋紧，印度限制出口，巴西调整生物燃料征税方式，利好糖价。
• 棉花产量增加但供大于求，天气影响较大，预计震荡偏弱。
• 苹果库存高于去年，但走货尚可，预计价格维持高位震荡。
• 鸡蛋供应偏紧，但需求减弱，预计价格高位回调。

主要观点

• 油脂油料市场短期偏弱，关注库存变化与进口预期。
• 白糖全球供应趋紧，短期价格或继续上涨。
• 棉花产量增加但供大于求，预计震荡偏弱。
• 苹果库存较高，但走货尚可，预计价格维持高位震荡。
• 鸡蛋供应偏紧，但需求减弱，预计价格高位回调。

关键信息

• 下周重点关注：中国3月新增人民币贷款、M0/M1/M2货币供应同比、社会融资规模增量、PPI/CPI同比，以及美国3月（核心）CPI同比/环比。