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晨会焦点211104总结

宏观金融篇

核心内容

• 股指表现：股市涨跌互现，中证500上涨，上证50、沪深300下跌。IF2111跌0.45%，IH2111跌1.01%，IC2111涨0.3%。
• 基差变化：三大股指基差变化一致，IC/IA为2.203，升0.029。
• 市场资金：沪深两市成交额10000亿元，较前一日减少2578亿元。北向资金净流入7.3亿元，沪股通净流出6.1亿元，深股通净流入13.4亿元。
• 两融余额：截至11月1日，两融余额为18440亿元，环比减少75亿元。
• 利率与国债：DR007为2.1163（-4.23BP），FR007维持2.2%不变。十年期国债收益率2.9271%，跌0.0109%；十年期美债收益率1.56%，跌2BP，中美国债利差1.3671%。
• 美联储政策：11月启动缩债计划，利率不变，未明确加息时间。市场对提前加息预期升温，可能影响黄金价格。
• 经济与政策：国内疫情多处散发，影响本月服务业PMI，经济短期仍有下调空间，年底基建发力，中长期经济预期改善，股市或震荡上行。
• 投资建议：建议多IC空IH策略，注意止盈止损。

重点资讯

1. 美国10月ADP就业人数新增57.1万，远超市场预期。
2. 10月财新中国服务业PMI录得53.8，回升至三个月高位。
3. 发展保障性租赁住房有利于缓解住房租赁市场结构性供给不足，促进房地产市场平稳健康发展。

国债投资建议

• 美联储缩表符合预期，政策宽松可能支撑期债走强。
• 十债若能站稳20日线，可看周线级别上涨。
• 建议多单持有，择机移仓到2203合约，参考98.625止损。

有色金属篇

铜

• 价格与库存：SMM 1#电解铜均价70880元（-345），LME铜库存126475吨（+2.06%）。
• 市场分析：近期铜价止跌企稳，冶炼产能受限电影响，成本上升导致减产，矿端供应紧张格局缓解。
• 投资建议：建议谨慎做多，关注70000元以下支撑。

锌

• 价格与库存：SMM 0#锌锭均价23620元（-260），LME锌库存194700吨（-0.66%）。
• 市场分析：供应端受欧洲能源价格飙升影响，冶炼厂减产，国内限电对供应也有一定影响。
• 投资建议：建议谨慎做多，关注抛储是否持续。

镍

• 价格与库存：镍价尾盘拉升，但整体空头氛围浓厚，价格走势偏弱。
• 市场分析：钢价下跌压制镍价上涨，动力煤反弹或成为短线反弹契机。
• 投资建议：短期震荡偏弱，关注钢厂利润变化。

黑色建材篇

钢铁

• 价格与库存：成材期货价格连续大跌，现货价格下跌落后，基差拉开超过千元。
• 市场分析：需求疲软，供应端受限电和双控政策影响，产量难以突破。
• 投资建议：主力合约目标点位下调至4000元/吨。

铁矿

• 价格与库存：铁矿石现货价格跳水，期价回落至600元/吨以下，澳洲政府宣布2022年3月回落到55美元预期，对市场形成冲击。
• 市场分析：供应偏强，需求较弱，钢厂库存增加，补库意愿较弱。
• 投资建议：偏稳运行，1-5价差接近平水，远月合约有支撑。

动力煤

• 价格与库存：动力煤价格延续盘整向下，预计继续向800元/吨下跌。
• 市场分析：保供政策推动供应增加，库存处于低位，但需求端仍受疫情影响。
• 投资建议：期价延续震荡，关注政策对供暖需求的支撑。

煤焦

• 价格与库存：港口准一焦现汇出库含税报价跌120至4000元/吨，基差过大，近月合约存在不确定性。
• 市场分析：供应收缩，需求疲软，库存维持低位。
• 投资建议：远月合约估值短期过分悲观，或以震荡修复为主。

能源篇

原油

• 价格与库存：国际原油期货结算价涨约1%，WTI12月原油期货收涨0.48美元，涨幅0.57%。
• 市场分析：OPEC+逐步增产，但中东供给增长有限，油价预计继续平缓上行。
• 投资建议：短期震荡，关注OPEC+政策及美元走势。

燃料油

• 价格与库存：新加坡高硫380燃料油现货价格环比上升，库存下降，需求支撑。
• 市场分析：高硫燃料油价格受原油影响，需求端受天然气价格支撑。
• 投资建议：短期震荡，关注原油走势及库存变化。

LPG

• 价格与库存：华南液化气市场价格走稳，港口库存高位运行。
• 市场分析：需求预期回升，但下游观望情绪浓厚。
• 投资建议：期价震荡运行，关注库存去化速度。

沥青

• 价格与库存：华东地区主力成交参考3300-3650元/吨，库存下降。
• 市场分析：供应收缩，需求疲软，但刚需支撑。
• 投资建议：价格维稳为主，关注终端需求及补库情况。

化工篇

PVC

• 价格与库存：市场交投清淡，PVC期货震荡上行。
• 市场分析：检修潮结束，产量小幅增长，成本下移，但下游需求疲软。
• 投资建议：短期震荡寻底，关注出口及成本变化。

苯乙烯

• 价格与库存：华东江阴港主流自提9100-9360元/吨，库存减少。
• 市场分析：检修装置减少，但下游开工下滑，成本端支撑有限。
• 投资建议：短期偏强震荡，关注加工费及需求变化。

PTA

• 价格与库存：期货主力合约震荡下跌，豆油库存减少。
• 市场分析：原油价格小幅下跌，加工费压缩，但终端订单复苏受阻。
• 投资建议：短期震荡，关注供需变化及加工费情况。

乙二醇

• 价格与库存：期货主力合约震荡，华东主港库存减少。
• 市场分析：国内检修装置较多，聚酯负荷上升，但需求偏弱。
• 投资建议：短期震荡，关注库存变化及终端需求。

聚乙烯

• 价格与库存：PE2201收涨1.28%，成本端支撑较强。
• 市场分析：PE膜开工较低，需求疲软，但部分原料价格回落。
• 投资建议：弱势震荡，关注终端需求及库存变化。

聚丙烯

• 价格与库存：PP2201收跌0.39%，成本端支撑有限。
• 市场分析：下游开工不佳，但消费旺季仍有刚需支撑。
• 投资建议：短期震荡，关注原料价格及终端需求。

橡胶

• 价格与库存：沪胶宽幅下跌，主力合约2201收于14390元/吨，跌幅2.77%。
• 市场分析：天气影响产量，终端需求疲软，但年底补库可能支撑价格。
• 投资建议：关注终端需求及缺芯问题影响，预计价格筑底上涨。

农产品篇

豆粕

• 价格与库存：豆粕库存略降，基差承压。
• 市场分析：压榨供应增加，M1-5反套继续。
• 投资建议：关注库存变化及反套策略。

油脂

• 价格与库存：棕榈油库存增加，豆油库存减少。
• 市场分析：国内库存处于高位，进口成本倒挂支撑糖价。
• 投资建议：短期高位震荡，关注棕榈油产量及南美大豆上市情况。

白糖

• 价格与库存：白糖现货报价上移，工业库存处于历史高位。
• 市场分析：进口量偏大，但后期或减少，北方糖减产预期支撑去库存。
• 投资建议：关注外糖走势及国内供需变化。

棉花

• 价格与库存：美棉重心上移，国内陈棉轮出量增加。
• 市场分析：下游需求疲软，高成本支撑棉价。
• 投资建议：维持震荡走势，关注进口量及下游订单情况。

鸡蛋

• 价格与库存：鸡蛋价格上涨，产区出货较好。
• 市场分析：产蛋鸡存栏量偏低，供应紧张，四季度蛋价或高位运行。
• 投资建议：关注终端消费恢复及库存变化。