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金属篇

铜

• 11月21日：SMM1#电解铜均价69010元/吨（+0.345%），LME铜库存减少（-5.3%）。
• �基本面：国内政策支持基建与消费，库存偏低，铜矿TC达800美元/吨。操作建议谨慎做多。

锌

• 11月21日：SMM0#锌锭均价21500元/吨，LME锌库存增加（+6.91%）。
• 基本面：供给高位，政策刺激经济，操作建议谨慎做多。

铝

• 11月21日：沪铝2401收跌0.24%，报价18875元/吨。社会库存减少，云南减产94万吨。
• 观点：消费淡季，供需双弱，铝价支撑有限；操作建议震荡区间18000-20000元/吨，谨慎做多。

氧化铝

• 11月21日：氧化铝2401收跌1.6%，库存环比增长。
• 逻辑：云南减产、国内限产复产影响供应；环保问题影响北方产量；操作建议震荡区间2800-3100元/吨，谨慎做多。

镍

• 10月不锈钢进口量环比大幅增加；需求淡季，供给增压。
• 基本面：进口增量压力大，期价偏空，操作建议防范回调风险。

金属续篇

钢铁 & 铁矿

• 钢铁：冬储备冷观望，钢厂利润修复，供需双弱格局。
• 铁矿：进口量减少，监管预期下震荡；操作建议5-9正套关注机会。

煤焦

• 焦煤焦炭震荡偏弱，港口库存增长，现货拉涨交投放缓。
• 操作建议单边轻仓，可继续持多炭煤比套利。

能源篇

原油 & LPG

• 原油：OPEC减产预期支撑，成品油需求韧性，库存超预期累库压力。
• LPG：民用需求升温，化工需求转弱，PG01-02呈Back结构；操作建议震荡。

燃料油 & 沥青

• 燃油：供应增量预期，配对高硫与低硫差异；操作建议关注原油大幅下跌下的正套。
• 沥青：库存去化边际放缓，部分炼厂复产，需求落空预期，操作建议震荡偏弱。

化工篇

PVC

• 成本支撑：电石价格上涨；供应增加仍需减产落地，库存高企，预计短期震荡偏强。

苯乙烯

• 供应：装置重启及开工降低，需求疲软；库存低位，短期承压。

甲醇

• 供应增加压力加大，进口依旧压力大；国内煤炭冬储预期，港口库存断崖式下跌。

其他化工品种概述略。

农产品篇

油脂

• 印尼出口量超预期，马来库存高企，三大油脂库存整体偏高；结合USDA报告中性偏空，短期震荡。

短线持续追踪

• 糖、棉、苹果等品种则延续偏空反弹视角；豆类油脂短期交易政策与天气。

市场展望

新冠疫情恢复态势下政策持续向市场输入积极信号，然实际需求落地及全球经济情绪成为盘面表现关键。利多政策与现实供需矛盾交织，震荡行情仍将是主导，短线波动加大，需注意风险控制。