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晨会焦点20211012 总结

核心内容概述

2021年10月12日的晨会聚焦于A股市场表现、宏观金融、大宗商品及能源、化工、农产品等领域的行情分析与投资建议。整体市场情绪偏弱，但部分商品如铜、PVC、PTA、乙二醇等因成本支撑和供需变化呈现上涨趋势。同时，美联储Taper预期对黄金形成压制，而中美关系、限电政策、煤炭供需等因素对黑色建材和能源市场产生显著影响。

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主要观点与关键信息

宏观金融篇

• 股市表现：沪深300、上证50上涨，中证500下跌；银行、国防军工涨幅最大，公共事业、电气设备跌幅最大。
• 股指数据：
  • IF00收盘于4930.2，跌0.02%；
  • IH00收盘于3272.6，涨0.37%；
  • IC00收盘于7083.0，涨0.02%。
• 基差变化：IF00基差升7.25，IH00基差升7.95，IC00基差降2.47，三大股指基差变化不一致。
• 资金流向：北向资金净流入1.87亿元，其中沪股通净流入19.57亿元，深股通净流出17.70亿元。
• 市场预期：国内经济四季度将触底上行，后续关注9月CPI、PPI等数据。
• 货币政策：跨季后资金面回暖，货币市场利率回落，央行通过逆回购回笼资金，预计10月公开市场操作先收后放，关注MLF操作。

国债与黄金

• 国债走势：节后资金面宽松，期债价格下跌，但基本面仍有支撑，预计近期企稳回升概率偏大。
• 黄金走势：金价下跌，主要因美联储Taper预期压制，但基本面利多因素尚未完全释放，短期预计震荡下行。
• 市场情绪：全球ETF减仓，CFTC黄金非商业持仓下降，空头持仓回升，显示投资者对黄金信心不足。

有色金属

铜

• 价格与库存：SMM 1#电解铜均价69925元（-50），LME铜库存下降0.8%；沪铜上涨，夜盘上涨。
• 产业影响：江苏地区冶炼产能受限电影响下降，国内消费旺季到来，碳中和带动消费预期。
• 投资建议：铜矿加工费反弹，矿端供应紧张缓解，操作上建议谨慎做多，止损66000元。

锌

• 价格与库存：SMM 0#锌锭均价23160元（+230），LME锌库存下降1.77%；沪锌上涨。
• 产业影响：每月抛储5万吨，欧洲能源价格飙升导致部分冶炼厂减产，国内限电影响供应。
• 投资建议：沪锌震荡偏强，关注22400一线支撑，建议做多。

镍

• 供应影响：山西受灾导致蒙古增产难以弥补电煤缺口，冷空气来袭对供暖需求增加。
• 投资建议：短期期价或冲高回落，关注天气及环保政策对产量的影响。

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黑色建材

钢铁

• 价格与库存：螺纹钢全国均价6044元/吨，热卷均价5924元/吨；钢厂库存降，处极低水平。
• 供需情况：双控政策导致供应减少，需求释放延后，但总量韧性仍存。
• 投资建议：基差贴水拉开，价格重心提高，整体估值中性；建议谨慎布局多单。

铁矿石

• 价格与库存：日照港PB澳粉车板价915元/吨，港口库存累积较多；现货上涨动力较强。
• 供需分析：海外发运新高，国内矿生产积极性提升，但钢厂库销比维持中性偏低。
• 投资建议：短期震荡偏强，中期向下预期维持，建议谨慎布局多单。

动力煤

• 价格与库存：秦港5500现货报价2100元/吨，港口库存1663.2万吨；现货持续强势，盘面贴水居高不下。
• 供需变化：山西暴雨影响产能，内蒙古释放产能，部分澳洲煤开放卸船，但对总缺口影响有限。
• 投资建议：短期震荡偏强，关注1-5价差，建议高位择机布局空单。

煤焦

• 价格与库存：港口准一焦报价3950元/吨，港口库存处于历史低位；焦炭价格稳定，焦化利润小增。
• 供需影响：山西暴雨影响供应，部分区域焦煤价格坚挺，但运输不畅导致累库。
• 投资建议：现货上涨驱动减弱，期货相对估值不高，基差过大，或以震荡调整反应预期。

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能源

原油

• 价格与供需：美油期货上涨1.5%，油价自8月以来上涨20%，主要因天然气短缺推动燃料转换。
• 政策影响：白宫释放遏制油价信号，但未实质性行动，油价预计继续上涨，可能突破90美元。
• 投资建议：短期油价受能源危机推动，预计继续上涨。

燃料油

• 价格与库存：新加坡高硫380燃料油现货价格环比上涨15.07美元/吨；港口库存高位，需求支撑。
• 投资建议：近期价格驱动仍来自原油，建议维持震荡观点。

LPG

• 价格与库存：华南液化气市场价格重心上涨，港口库存高位；进口成本支撑依旧。
• 投资建议：短期高位震荡运行，关注去化速度及终端需求恢复。

沥青

• 价格与库存：华东地区中石化价格上调50元/吨，港口库存走低；国内开工率回升，但库存持续累积。
• 投资建议：成本支撑较强，建议逢低做多。

PTA与乙二醇

• PTA：期货主力合约大涨4.06%，成本支撑强，聚酯负荷提升，但需求拖累市场情绪。
• 乙二醇：期货主力合约大涨6.51%，港口库存低位，原料成本支撑明显。
• 投资建议：PTA短期继续上行，乙二醇维持偏强格局。

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化工

• 聚乙烯（PE）：PE2201合约上涨1.68%，成本支撑强，需求逐步恢复。
• 聚丙烯（PP）：PP2201合约上涨1.38%，成本支撑明显，但下游需求偏弱。
• 橡胶：沪胶上涨2.68%，受天气影响产量恢复不及预期，港口库存下降，需求预期回升。
• 投资建议：关注成本及终端需求恢复，建议逢低布局多单。

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农产品

豆粕

• 市场预期：USDA报告指引市场，单产预期51.0蒲/英亩，总产量44.1亿蒲。
• 国内数据：上周大豆压榨140万吨，短期对豆粕基差形成支撑。
• 投资建议：关注大豆到港节奏及国内需求恢复。

油脂

• 棕榈油数据：9月产量环比减少0.39%，出口环比增加36.83%，国内消费环比增加7万吨。
• 市场反应：报告偏多，但前期涨幅过大，利好出尽。
• 投资建议：油脂单边保持强势，价差波动剧烈，建议关注多头持仓变化。

白糖

• 产销数据：广西9月销糖54.05万吨，云南17.31万吨，全国产销偏弱。
• 价格支撑：原油上涨及巴西压榨提前结束预期推动国际糖价，提振郑糖。
• 投资建议：郑糖高位震荡，关注终端需求及国际糖价。

棉花

• 价格与供需：郑棉涨停后涨势减缓，中储棉投放稳定棉价。
• 产业影响：籽棉收购价过高，部分企业停收，棉农惜售；下游纺纱利润压缩。
• 投资建议：预计棉价涨势减缓，建议关注供需变化。

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总结

整体来看，市场在宏观政策、能源短缺、限电限产等多重因素影响下呈现震荡格局。部分商品如铜、锌、PVC、PTA、乙二醇等因成本支撑和供需变化上涨，而黄金、股指等受美联储Taper预期压制。建议投资者关注政策变化、供需平衡及市场情绪，灵活调整策略，把握短期波动机会。