20240721-德邦证券-宏观周报_本周看什么__预定利率_央企搬迁_40页_4mb

德邦证券宏观周报20240721总结

一、本周市场波动特征

本周全球市场受特朗普政策不确定性、三中全会召开及地缘政治因素影响，分化显著。中国A股整体上涨，科创50等成长板块表现强劲，而港股恒生科技指数承压。全球风险资产波动加剧，标普500波动率指数大幅上升至1652点，显示市场波动性显著增加。

二、热点观察

1. 特朗普政策不确定性
   特朗普的贸易保护、关税政策、移民限制及再通胀风险引发市场担忧。中国可能面临出口冲击“去中国化”和资本流动再平衡的挑战，短期内可能加剧全球通胀压力。

2. 央企搬迁
   北京至雄安第三央企三级子公司迁入标志着“疏解北京非首都功能”深入推进。迁导致益包括优化央企产业链布局、提升地方资源利用效率以及发挥资本市场融资优势。

3. 保险预定利率下调
   预订利率可能从30%下调至“利差损”是市场核心焦点。分析表明，此次调整将缓解保险公司负债端成本，进而释放资产端配置压力。

三、高频宏观数据表现

工业方面，供需错配持续，黑色系商品价格承压；消费领域，旅游和电影消费边际回暖，但汽车销量因促销过度低位震荡；地产和基建热度不足；物价中鸡蛋和猪肉价格上行，油价受地缘动荡支撑。债券收益率整体下行，资金面宽松预期主导债市。

四、投资建议

股票：关注科技成长、红利板块及能源资源；
债券：三中全会稳增长预期推动政策工具落地，债市维持震荡但风格分化；
黄金：短期流动性宽松和央行购金支撑价格中长期有望突破；
大宗商品：供给收缩与海外需求定价强的品种表现突出。

五、风险提示

政策落地、经济增长不及预期是主要风险，地缘冲突及金融条件变化亦需警惕。

六、免责声明

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明。