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石化行业周报总结（2015年5月11日）

核心内容

本周石化行业整体表现略逊于大盘，石油石化（中信）板块涨幅为 -4.81%，落后于沪深300（-4.03%）和上证综指（-5.31%）。市场整体普跌，交运、建筑、钢铁、煤炭等板块跌幅较大，仅有TMT和轻工板块上涨。

石化板块中，宝利沥青（+23.6%）和沈阳化工（+20.8%）涨幅居前，而上海石化（-14.7%）和天科股份（-11.1%）跌幅较大。行业内部个股表现分化明显。

主要观点

国际原油市场走势

• 国际油价本周震荡走高，主要受以下因素影响：
  • 美元汇率走强，打压商品市场。
  • 中国制造业指数下降，抑制市场情绪。
  • 利比亚一原油出口港口关闭，沙特上调出口价格。
  • 美国原油库存下降。
• 油价从底部反弹较多，短期仍有下跌风险，但长期来看，非欧佩克供给和投资受到抑制，可能形成短期充裕、长期紧缺的格局。

其他大宗商品表现

• 乙烯国际市场价格快速上涨。
• 丙烯价格震荡。
• 丁二烯价格继续上涨。
• 丙烯酸价格下跌。
• 甲醇价格震荡。
• 丁酮价格保持平稳。

关键信息

中国成为全球最大石油进口国

• 2015年4月，中国原油进口量达到每日740万桶，超过美国的720万桶，成为全球最大原油进口国。
• 这标志着过去十年能源格局的重大转变。
• 预计中国石油进口量将在下半年持续超过美国，但美国页岩革命降低了其对进口石油的依赖。

国内政策动向

• 国家发改委联合多部门发布《加快成品油质量升级工作方案》，旨在加快炼油企业升级改造，提升油品质量。
• 该方案提出：
  • 2015年底，主要保供企业具备国V标准汽柴油供应能力。
  • 2016年底，全国全面供应国V标准汽柴油，并停止销售低于该标准的产品。
  • 2018年，全国供应国V标准普通柴油，停止销售低于该标准的柴油。
  • 加快制定国VI标准，并计划于2019年实施。
  • 修订船用燃料油标准，力争2015年底前发布。

美国能源进口趋势

• 美国能源信息署（EIA）预测，美国将在2028年之前终结能源净进口时代，成为能源净出口国。
• 若油价大幅上涨，这一趋势可能提前至2024年。
• EIA预计布伦特油价将在2020年之前保持在80美元/桶以下。
• 美国能源贸易赤字已从2008年的4160亿美元缩减了54%。
• 美国仍为原油净进口国，日均需求量为500万桶，但预计将在2021年转型为净汽油出口国。

投资策略

• 关注两类公司：
  1. 符合国家政策方向的环保类和天然气类公司。
  2. 在油价反弹时能够充分受益的公司。

风险提示

• 国际油价波动可能对行业产生较大影响，需密切关注市场动态。

行业评级与投资建议

• 行业评级：看好，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。
• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%。
  • 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内。
  • 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上。

总结

本周石化行业整体表现疲软，但部分个股表现亮眼。国际原油市场因多重因素震荡走高，而其他大宗商品则呈现分化走势。中国成为全球最大石油进口国，反映出其能源需求的持续增长，而美国能源净进口时代即将终结，标志着其能源自给能力的提升。政策层面，国内加快成品油质量升级，推动行业向更环保、更高效方向发展。投资建议关注政策受益和油价反弹受益的公司，同时需警惕国际油价波动带来的风险。