20240627-华鑫证券-翔楼新材-301160.SZ-公司动态研究报告_新增产能有序扩建_业绩稳健增长_高质量发展稳健可期_5页_242kb

翔楼新材（301160SZ）公司动态研究报告总结

一、核心经营亮点与业绩表现：

1. 丰厚季报支撑：公司2024年第一季度表现亮眼，营收同比大幅增长354%，归母净利润增长270%，扣非净利润甚至激增413%，主要驱动力是加大了市场开拓力度。
2. 费用率优化：尽管期间费用率同比下降，整体费用控制有效。销售、管理、研发、财务各项支出均保持合理增长，尤其重视技术研发投入。
3. 毛利率波动：一季度整体毛利率同比有所下滑（降19 pct至25.1%），但盈利水平整体保持良好（净利率约14.8%），主要原因是营收端增长显著。

二、产能扩张与战略规划：

1. 现有基础：截至2023年底，已拥有16万吨产能（苏州厂），处于国内同行领先梯队。
2. 扩建计划：安徽新工厂预计2025年投产，届时可迅速释放约4万吨产能，并有望逐步提升至15万吨规模。公司积极布局，2024年还将优化现有苏州工厂产能，长期供给得到有力保障。
3. 产品结构演进：产能定位以汽车、轴承、高端制造为主，未来将围绕市场与客户结构持续调整，提升高毛利产品占比，育出新增长引擎，尤其侧重轴承领域。

三、盈利预测与投资评级：

1. 收入预测：2024-2026年，公司预计实现收入154亿、190亿、235亿元。
2. 盈利预测：对应摊薄EPS分别为2.8元、3.5元、4.3元，同比增速分别达105%、239%、238%。
3. 估值分析：当前PE分别为132倍、107倍、86倍（基于2024-2026年预测）。鉴于公司在高端轴承领域的战略前瞻，机构维持“买入”评级。

四、投资风险：
当前面临的主要风险包括：原材料价格剧震、海外市场业务推进不达预期、及新工厂建设节奏低于计划。

五、结论：
翔楼新材当前业绩增长强劲，产能稳步推进，聚焦高端领域发展，研究机构看好其在国产精冲材料赛道中的领先地位与未来成长空间，给予“买入”建议。