深度报告-20230926-东吴证券-翔楼新材-301160.SZ-深耕汽车零部件领域_推动精冲特钢材料国产替代_18页_1mb

公司概况

翔楼新材成立于2005年，专注于定制化精密冲压特殊钢材料研发、生产及销售，主要从事汽车零部件领域业务。公司于2022年在创业板IPO上市，募集资金用于产能扩张和研发中心建设，已发展为国内领先企业。

投资要点

• 公司财务稳健增长，2016-2022年营收复合年增长率(CAGR)为23%，归母净利润CAGR为22%，显示强劲业绩。产品以汽车零部件精冲材料为主，市场竞争力强。
• 精密特钢领域国产替代空间广阔，公司技术指标与国际水平相近，产品接受度高，2021年国产替代收入占比达471%。
• 核心壁垒包括热处理核心技术、与宝钢股份深度合作、客户认证壁垒，以及接近满产状态，新产能计划2024年底投产，规模进一步扩大。

盈利预测与估值

预计2023-2025年每股收益(EPS)分别为23元、25元、30元，对应市盈率(PE)分别为15倍、14倍、12倍。基于公司核心技术、产能扩张和行业前景，首次给予“增持”评级。

风险提示

面临原材料价格波动、下游需求不足、上游供应商集中度高、存货跌价等风险。