20240627-冠通期货-增产压力有所释放_关注企稳后布局机会_4页_248kb

棕榈油与豆油市场分析总结（2024年6月27日）

一、核心结论

近期棕榈油与豆油市场基本面承压，呈现区间震荡态势。增产压力尚未完全缓解，但天气改善或为7-8月减产提供条件，带来阶段性支撑。印度库存上升削弱对棕榈油的需求优势，印尼生物柴油政策推进缓慢，需警惕政策不及预期风险。整体建议采取震荡操作策略，重点关注拉尼娜天气扰动和印尼政策落地情况。

二、市场数据

1. 期货价格
   • 棕榈油主力合约收盘涨幅1.3%，持仓减少37450手；豆油主力合约上涨3.1%，持仓减少13931手。
2. 现货价格
   • 广东24度棕榈油现货报价7780元/吨，较前一日下跌20元；
   • 主流豆油报价7900元/吨，较前一日下跌60元；
   • 成交量（豆油1100吨，棕榈油120吨）较上一日减少12280吨。

三、基本面分析

1. 供给端

   • 马来西亚6月单产和产量降幅达562%，出口环比下降4.3%，但南美大豆供应仍处于高位；
   • 国内棕榈油新增11月买船运力，但无近月供应；豆油库存连续两周增加至9621万吨，刷新近期高点。

2. 需求端

   • 葵花籽油出口盈余压缩，棕榈油竞争力提升，但印度库存大幅上升削弱影响；
   • 油厂开工率偏稳，豆油库存拐点已现。

四、重点影响因素

1. 天气变化：马来、印尼旱季特征持续，潜在减产利好油脂价格；
2. 印尼政策：B50目标仍存不确定性，生柴/氢化油扶持政策对冲南美丰产影响，但RRP政策推迟实施概率较高；
3. 拉尼娜预期：拉尼娜从三季度末开始影响产区天气，具备抑制产量的潜在可能，但6-7月扰动较弱。

五、操作建议

— 短期：棕榈油上方空单可部分止盈，豆油继续维持谨慎观望；
— 中期：等待天气和政策拐点，重点关注8月后拉尼娜天气驱动带来的反弹机会；
— 风险提示：需警惕天气扰动不及预期带来的短期波动。