20250602-天风证券-翔楼新材-301160.SZ-精冲材料迈向高端化_开辟机器人第二增长极_12页_1mb

翔楼新材（301160）总结

公司基本情况

翔楼新材成立于2005年，2022年在创业板上市，专注于定制化精密冲压特殊钢材料的研发、生产和销售。公司产品广泛应用于汽车、工业、精密刀具、电气零部件等领域，2024年正式进军机器人领域，提供谐波减速器、行星减速器等机器人零部件所需的精冲材料。

公司股权结构稳定，董事长钱和生持有30.16%的股份，为实际控制人。公司设有两个全资子公司，分别负责研发与生产。安徽新厂的建设将使公司产能从18万吨提升至33万吨，重点拓展高端轴承和机器人等高附加值市场。

主要业务与市场前景

2.1 汽车领域精冲材料需求旺盛，国产替代大势所趋

翔楼新材是国内精冲材料龙头，主要服务于汽车领域，产品包括汽车发动机系统、变速器与离合器系统、座椅系统、内饰系统等。随着国内汽车市场发展和单车精冲材料用量向发达国家靠拢，公司有望受益于市场扩容。

精冲材料具有高精度、高性能、低成本的优势，相较于传统工艺，能显著提高生产效率。公司产品在性能上已接近国际巨头威尔斯，价格比外资低30%-50%。同时，公司存在部分高端材料依赖进口的问题，具备国产替代潜力。

2.2 自主研发推动高端化，安徽新厂支撑产能扩张

公司坚持自主研发，在精密冷轧和热处理环节掌握了多项核心技术。这些技术支撑了公司在精冲材料领域的高端化发展，使其产品在屈服强度、抗拉强度、硬度等方面接近国际水平。

安徽新厂预计2025年释放4万吨产能，有助于公司拓展高端轴承、机器人等市场，优化产品结构，保障业绩持续增长。

机器人领域布局

翔楼新材将精密冲压工艺创新性地应用于谐波减速器柔轮材料领域，成为该领域的供应商。谐波减速器是机器人“关节”，柔轮作为其核心部件，质量直接影响机器人寿命。公司通过精密冲压工艺，不仅降低了成本，还优化了材料的疲劳性能，提高产品可靠性。

公司还计划将先进材料+精密冲压技术应用于行星减速器齿轮、RV减速器摆线轮及力传感器弹性体等领域，进一步降低机器人关键零部件成本，开辟第二成长曲线。

财务预测与估值

4.1 盈利预测（单位：亿元）

4.2 估值

根据可比公司斯菱股份、隆盛科技、科达利2025年平均PE为41X，给予翔楼新材25年35XPE，目标价105.7元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

• 汽车需求不及预期：公司主要客户为汽车零部件厂商，若汽车市场需求不及预期，将影响公司收入。
• 原材料价格波动：公司主营产品利润率受原材料价格波动影响，存在利润风险。
• 人形机器人发展不及预期：机器人新业务尚处于开拓阶段，若行业发展不及预期，将影响公司增长。
• 股价波动风险：机器人领域变化多，股价可能大幅波动。
• 产能扩张不及预期：安徽新厂投产进度可能影响产能释放及业绩增长。

核心观点

翔楼新材深耕精冲材料领域二十年，凭借自主研发技术在汽车精冲材料市场占据领先地位，产品价格优势显著。2024年开拓机器人领域，为公司带来第二增长曲线，未来有望在高端材料国产替代及机器人零部件供应中持续受益。公司盈利能力稳健，未来三年预计收入和归母净利润保持双增长，成长性良好，估值合理，具备“买入”潜力。