建材：消费建材C端属性占优，水泥、玻纤或迎底部上行_34页_3mb

国投证券建材行业2025年投资分析报告总结

行业评级与投资观点

• 行业评级：领先大市
• 主要观点：消费建材C端属性占优，水泥/玻纤断底企稳，2025年迎来周期底部回升机会

关键看点与趋势预测

消费建材

1. 需求结构优化：二手房交易与存量房重装将持续释放需求，C端布局企业收益渠道变革红利
2. 业绩修复弹性：2024年为信用减值释放尾声，2025年龙头业绩修复空间显著
3. 经营韧性：兔宝宝、北新建材、三棵树等C端扩张企业经营指标持续改善

水泥

1. 供需边际改善：行业龙头竞合重启，2024Q4首轮提价落地，2025年旺季有望延续上行趋势
2. 政策强化：产能置换政策趋严，落后产能加速出清
3. 基建拉动：积极财政政策下，基建投资支撑区域性需求

玻纤

1. 价格传导：行业经历两轮复价，2025年风电玻璃需求增量显著
2. 供需格局：供给侧冷修加速库存回落，冷修产能占比提升至65%以上
3. 产品结构优化：高性能产品需求增长，龙头企业市占率持续提升

投资建议

• 首选标的：三棵树（涂料）、兔宝宝、北新建材
• 优选标的：天山股份、华新水泥、旗滨集团
• 关注领域：消费建材C端扩张、水泥区域龙头、风电玻纤细分龙头

风险提示

• 房地产销售不及预期
• 基建投资放缓风险
• 玻纤新增产能超预期
• 原材料价格大幅波动

注：本总结内容基于国投证券建材行业深度报告提取核心分析观点与投资建议，完整报告分析逻辑与数据请参考原文。