> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建材行业分析总结 ## 核心内容概览 2026年建材行业整体呈现供需偏紧、价格上行趋势，尤其在玻纤和水泥领域表现突出。随着“反内卷”政策的推进，行业竞争格局逐步优化，盈利修复预期增强。同时，区域基建需求高景气、AI与风电需求增长以及海外市场的拓展为行业带来新的增长点。 --- ## 主要观点 ### 1. **行业整体趋势** - **价格上行**：受原材料涨价、高景气细分领域需求驱动和企业盈利诉求提升，建材行业多个品类发起涨价，包括粗纱、电子布和水泥等。 - **需求结构优化**：区域基建需求高景气、AI算力和风电行业持续增长，带动玻纤产品需求上升。 - **政策驱动**：国家层面推进“反内卷”政策，通过供给侧优化和产能管理改善行业盈利水平。 - **出海成长**：海外市场为水泥和玻纤企业带来长期增长空间，尤其是非洲和中东地区。 --- ## 关键信息 ### 1. **玻纤行业** #### 1.1 **供需与价格** - **粗纱**：2025年11月龙头企业带头复价，2026年供需平衡整体可控，价格和盈利有望改善。 - **电子布**：AI和高频通信需求推动特种电子布需求，传统电子布因产能挤占出现供需紧张，价格持续上涨。 - **价格走势**：2026年初，2400tex无碱缠绕直接纱价格维持3729元/吨，传统电子布价格较年初上涨1.7-1.85元/米。 #### 1.2 **需求端** - **风电需求**：2025年新增装机120GW，同比增长50%，推动中高端玻纤需求。 - **AI与消费电子**：AI快速发展催生特种电子布需求，高频通信设备、服务器等对高端产品需求激增。 - **下游需求**：2025年电子布需求预计达37.45亿米，2026年有望达40.98亿米。 #### 1.3 **供给侧** - **产能扩张**：2025年国内池窑厂新增产能76万吨，2026年净新增有效产能约52万吨。 - **产能管理**：部分产线冷修，如巨石集团4线冷修，预计减少产能18万吨。 - **高端产品布局**：国内厂商如中材科技、宏和科技、国际复材、光远新材、建滔集团等加速布局低介电、低热膨胀系数等特种电子布，预计2027年产能逐步释放。 #### 1.4 **主要企业** - **中国巨石**：在电子纱/布领域具备技术、资金和成本控制优势，低介电产品开发有序推进。 - **泰山玻纤**：加速布局特种布，产能提升。 - **宏和科技**：完成多个高性能电子布项目，打破国际垄断，实现国产替代。 - **光远新材**：低介电产品实现批量供货，计划2026年实现低介电一代布和二代布月产能分别突破1000万米和300万米。 - **建滔集团**：布局低介电和低膨胀电子纱，计划2026年投产多个项目。 --- ### 2. **水泥行业** #### 2.1 **供需与价格** - **国内需求收缩**：2025年水泥产量降至16.9亿吨，同比下降29%，价格下行至近五年低位。 - **价格修复预期**：2026年供给侧收缩政策执行力度有望加强，价格和盈利具备改善基础。 - **区域需求释放**：西部基建投资维持高景气，带动区域水泥需求增长。 #### 2.2 **供给侧优化** - **政策推动**：工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，明确产能置换要求，推动低效产能退出。 - **产能出清**：2025年底，全国水泥熟料产能约22-24亿吨，超批复产能约30%-40%。 - **碳排放管理**：水泥行业纳入碳排放权交易，推动节能降碳政策实施。 #### 2.3 **海外市场** - **海外需求增长**：2018年以来海外水泥需求持续增长，非洲和中东市场增速较快。 - **价格优势**：海外水泥均价高于国内，盈利能力较强。 - **出海企业表现**：华新建材、西部水泥等企业海外营收增长显著，境外销售均价高于境内。 #### 2.4 **主要企业** - **海螺水泥**：作为龙头企业，具备成本优势，受益于供给侧优化。 - **天山股份**：价格和盈利具备提升空间。 - **华新建材**：海外布局成效显著，2025年境外营收增长。 - **青松建化**：作为新疆水泥龙头，受益于区域基建高景气。 --- ## 投资建议 - **玻纤**：关注中国巨石、中材科技、宏和科技、国际复材等具备技术优势和产能布局的龙头企业。 - **水泥**：关注海螺水泥、天山股份、华新建材、青松建化等具备区域优势和出海能力的企业。 --- ## 风险提示 - 政策执行不及预期 - 房地产数据回暖不及预期 - 基建投资不及预期 - 出海不及预期 - 原材料价格上涨 - 产品涨价实施不及预期 - 下游需求不及预期