20241201-东证期货-商品期货周度报告_商品风格轮动周报_中国11月制造业PMI边际好转_6页_670kb

商品风格轮动周报：中国11月制造业PMI边际好转

报告摘要：

市场概况

本周商品市场表现分化明显，涨幅主要集中在农产品板块，涨幅靠前的商品包括棕榈油、橡胶、菜粕、白糖、铁矿石等；而跌幅较大的领域则集中在能源品和贵金属，如低硫燃油、生猪、焦煤、菜油、黄金、原油等。

板块与风格轮动

• 风格轮动：周期/成长风格轮动显示多配成长；工业品与农产品风格轮动显示多配南华农产品；贵金属与工业品轮动显示空配南华贵金属；金/油比价轮动显示空配黄金。
• 全球因素：巴以冲突持续，引发市场动荡；特朗普宣布可能对华商品加征关税，引发通胀担忧；10月美国核心PCE同比增幅创2024年4月以来新高。
• 国内动态：11月制造业PMI边际好转，显示逆周期政策和消费刺激措施成效初显，市场将关注12月经济工作会议政策预期。

套利机会

• 表现较强的套利头寸包括：菜油-棕榈油主力合约价差、棕榈油-豆油主力合约价差、螺焦主力合约比价。
• 表现较弱的套利头寸包括：菜油-豆油主力合约价差、PP-3*MA主力合约价差、L-PP主力合约价差。

风险提示

• 数据偏差风险：因现货标的和常数差异导致的利润计算失真。
• 宏观经济风险：全球冲突、贸易政策调整、通胀超预期等。
• 政策风险：国内政策调整及预期变化可能导致市场走向改变。

公司介绍：

上海东证期货有限公司成立于2008年，是中国证监会批准成立的综合性期货公司，为东方证券股份有限公司的全资子公司。该公司提供商品期货、金融期货经纪、期货投资咨询等多项服务，并积极推进金融科技在金融服务领域的应用，致力于成为一流的衍生品服务商。

投资者须知：

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