20150511-兴业证券-晨会纪要_26页_6mb_6mb
报告摘要
兴业观点总结（2015年5月）
核心内容概述
2015年5月，A股市场经历了一轮“小尖顶”调整，市场情绪趋于谨慎，但整体仍处于牛市阶段，未来仍有上涨空间。在政策宽松、利率回落、经济温和复苏的背景下，市场呈现结构性行情，成长股和小盘股表现优于大盘股，而环保、新能源、互联网+等主题成为投资热点。
【策略观点】
主要观点
- “小尖顶”验证：市场出现“小尖顶”式调整，表明行情从疯牛转向慢牛。
- 投资策略调整：建议投资者攻守兼备，关注风险收益比高的结构性机会。
- 次新股策略：次新股板块具备较强的弹性，建议关注具有外延扩张、高送转预期及估值合理的个股。
关键信息
- 推荐标的：包括新能源汽车、环保、水务、城市地下管廊、TMT行业中的航天信息、华策影视、广电运通、医药行业的片仔癀等。
- 风险提示：需警惕市场波动、IPO对市场的影响及政策变化带来的不确定性。
【宏观观点】
主要观点
- 非农数据温和回升，但市场不买账：非农数据与ADP行业结构变化一致，反映低油价和强美元的影响。
- 降息预期增强：预计6-7月将进一步降准、降息，推动利率市场化。
- 美元疲软与大宗商品反弹：美元阶段性走弱导致大宗商品价格反弹，但其背后并非基本面改善，而是流动性推动。
关键信息
- 投资建议：在宽松政策环境下，长债仍有空间，但需关注政策变化及经济基本面的潜在影响。
- 风险提示：未来通胀上行风险、美元提前加息风险、经济复苏低于预期。
【金融工程观点】
主要观点
- CTA策略表现：多项式策略在调整期间表现良好，但周四因波动小导致策略频繁开仓出现亏损。
- 量化择时策略：OA量化择时策略显示买方情绪偏悲观，但市场调整幅度有限，中长期趋势不变。
- 市场震荡加剧：成长股和小盘股表现优于大盘股，但需警惕短期回调风险。
关键信息
- 套利机会：平价套利机会显著，预期套利收益下限超69.93万元。
- 投资建议：关注配置行业中性的偏价值风格策略，降低对中小成长板块的风险暴露。
【中小盘观点】
主要观点
- 市场波动加剧：大盘大幅调整，创业板“一枝独秀”，但部分小盘股存在警示性风险。
- 新三板表现：整体交易量和成交额略有回升，但做市板块表现平稳。
- 重点行业：能源、日常消费、金融板块表现较好，但部分概念板块如一带一路、福建自贸区跌幅较大。
关键信息
- 推荐标的：关注有基本面支撑、前期涨幅较小的个股。
- 风险提示：业绩地雷、IPO、政策风险。
【化工行业观点】
主要观点
- 行业旺季延续：化工品价格稳中有涨，受益于原油价格低位企稳和行业旺季。
- 重点子行业：钛白粉、玻纤、磷肥、复合肥、农药制剂等板块景气上行。
- 公司推荐：万华化学、金发科技、佰利联、云天化、诺普信、浙江龙盛等。
关键信息
- 价格变化：钛白粉价格持续上涨，苯乙烯供应偏紧。
- 投资建议：关注供需格局良好、估值切换后具备较高性价比的行业。
- 风险提示：化工产品需求不达预期、国际油价大幅下跌。
【TMT行业观点】
主要观点
- 互联网+持续发力：TMT行业继续跑赢大盘，成长股表现强劲。
- 政策利好：国家智慧旅游公共服务平台架构逐渐清晰，创业板窗口指导属谣言。
- 投资重点：互联网医疗、精准医疗、在线教育、视频娱乐、智慧旅游等子行业。
关键信息
- 推荐标的：视觉中国、广陆数测、拓维信息、天龙集团、华策影视、奥飞动漫等。
- 风险提示：并购整合风险、宏观经济波动风险。
【医药行业观点】
主要观点
- 医药板块表现：医药板块小幅下跌，但相对沪深300仍具优势。
- 新兴成长机会：互联网医疗、精准医疗、药店板块等具备较大成长空间。
- 白马股推荐：关注具备稳定业绩和转型潜力的龙头企业。
关键信息
- 推荐标的：北陆药业、福瑞股份、翰宇药业、片仔癀、康恩贝、益丰药房等。
- 风险提示：政策利空、并购整合风险、宏观经济波动风险。
【农林牧渔行业观点】
主要观点
- 猪肉价格稳步上涨：对CPI贡献开始显现，带动养殖股关注度上升。
- 行业表现：农业板块整体表现疲软，但部分细分行业如动物保健表现较好。
关键信息
- 投资建议：关注优质龙头如温氏集团、大华农，以及具备国企改革预期的公司。
- 风险提示：疫病因素、价格波动、宏观经济波动。
【旅游餐饮行业观点】
主要观点
- 旅游板块表现：旅游餐饮板块跑赢大盘，部分个股涨幅显著。
- 行业动态：途牛与京东合作加强，迪士尼业绩增长，政策利好旅游产业。
- 投资策略：推荐关注体育、旅游、酒店等板块，尤其是具备政策和资源支持的公司。
关键信息
- 推荐标的：西藏旅游、北京文化、云南旅游、宋城演艺、易食股份等。
- 风险提示：非可控因素、公司治理风险、系统性风险。
【钢铁行业观点】
主要观点
- 行业调整：钢铁板块大幅调整，但转型机会显现。
- 政策利好：PPP模式推动环保和物流金融发展，公司执行力强。
关键信息
- 推荐标的：常宝股份、南钢股份、物产中拓。
- 风险提示：增发进度低于预期、订单执行低于预期。
【有色金属行业观点】
主要观点
- 宽松政策效应显现：有色金属价格走强，尤其是铜、锡、镍等品种。
- 行业机会：随着宽松政策的推进，有色金属行情一触即发。
关键信息
- 推荐标的：银邦股份、天通股份、常铝股份、紫金矿业、驰宏锌锗等。
- 风险提示：经济复苏低于预期、美元提前加息。
【电力行业观点】
主要观点
- 环保政策推动：国务院出台文件，加快推进生态文明建设，环保行业前景广阔。
- PPP与外延扩张：盛运环保与华融深度合作，推动PPP项目和外延扩张。
- 投资建议：继续推荐天壕节能、宝馨科技、理工监测、桑德环境等。
关键信息
- 推荐组合：天壕节能、宝馨科技、理工监测、桑德环境、雪迪龙、巴安水务、迪森股份。
- 风险提示：政策颁布进度低于预期、环保执法力度低于预期。
【近期新股发行】
| 代码 | 简称 | 发行数量（万股） | 发行价（元） |
|---|---|---|---|
| 603026 | 石大胜华 | 5068.00 | - |
| 603901 | 永创智能 | 2500.00 | - |
| 300465 | 高伟达 | 3334.00 | - |
| 603918 | 金桥信息 | 2200.00 | - |
| 603198 | 迎驾贡酒 | 8000.00 | - |
| 603300 | 华铁科技 | 5067.00 | - |
| 603568 | 伟明环保 | 4580.00 | - |
| 603669 | 灵康药业 | 6500.00 | - |
| 603598 | 引力传媒 | 3334.00 | - |
| 603023 | 威帝股份 | 2000.00 | - |
| 300462 | 华铭智能 | 1722.00 | - |
| 300463 | 迈克生物 | 4950.00 | - |
| 603108 | 润达医疗 | 2360.00 | - |
| 300466 | 赛摩电气 | 2000.00 | - |
| 002757 | 南兴装备 | 2734.00 | - |
| 300468 | 四方精创 | 2500.00 | - |
| 300467 | 迅游科技 | 1000.00 | - |
| 603885 | 吉祥航空 | 6800.00 | - |
| 002759 | 天际股份 | 2400.00 | - |
| 002758 | 华通医药 | 1400.00 | - |
【投资评级说明】
| 评级 | 标准 |
|---|---|
| 推荐 | 行业相对表现优于市场 |
| 中性 | 行业相对表现与市场持平 |
| 回避 | 行业相对表现弱于市场 |
| 评级 | 标准 |
|---|---|
| 买入 | 公司相对大盘涨幅大于15% |
| 增持 | 公司相对大盘涨幅在5%~15%之间 |
| 中性 | 公司相对大盘涨幅在-5%~5%之间 |
| 减持 | 公司相对大盘涨幅小于-5% |
【重点推荐公司】
- 策略推荐：天壕节能、盛运环保、金发科技、佰利联、云天化、中国巨石、视觉中国、光华科技等。
- 行业推荐：环保、医药、TMT、新能源、农业、旅游等。
【风险提示】
- 市场风险：政策变化、经济波动、市场情绪变化。
- 行业风险：部分行业如钢铁、有色金属、化工等可能面临产能过剩或需求不达预期。
- 个股风险：IPO、并购整合、业绩不达预期、资金面压力。
以上为2015年5月兴业证券发布的综合投资观点总结，涵盖策略、宏观、金融工程、行业及个股分析。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
