20150511-交银国际证券-晨早快讯_18页_2mb

早晨快讯总结

核心内容

2015年5月11日，中国央行如期下调利率25个基点，市场对此反应平淡。尽管此前有传言称可能一次性降息50个基点，但市场人士普遍预期此次降息。该政策旨在通过降低融资成本，刺激借贷需求，但其对实体经济的刺激作用仍需观察。

主要观点

• 中国股市：近期已完成10%的调整，市场对进一步宽松政策的期望可能在短期内平抑波动，但对远期走势仍不确定。
• 宏观政策：通货膨胀数据低于预期，为降息提供了依据。央行可能需要进一步投放基础货币以增强货币政策效果。
• 出口与进口：4月出口数据弱于预期，主要受人民币升值影响；进口数据同样低于预期，但大宗商品进口量稳定，未来可能回升。
• 货币政策：降息对银行盈利影响有限，但需关注利率市场化改革对NIM的影响。
• 互联网行业：互联网+医疗和教育是长期热点，政策支持将推动行业增长，重点关注奇虎、腾讯、金山、网龙、百度等企业。
• 房地产行业：港股与A股估值差异逐渐缩小，重点关注拥有优质土地储备的开发商，如世茂房地产、合景泰富、旭辉等。
• 医药生物行业：中医药行业地位提升，但需关注政策执行力度。行业龙头如同仁堂科技、中国中药、神威药业等值得关注。

关键信息

中国货币政策

• 央行降息25个基点，符合预期。
• 存款利率浮动区间扩大，标志着利率市场化进程完成。
• 降息对银行盈利影响在4%以内，但需关注NIM变化。

互联网行业

• 互联网+医疗和教育是重点发展方向。
• 阿里巴巴第一季度业绩超预期，推动生态发展。
• 各互联网公司通过移动端广告、支付等子行业布局，带来增长机会。
• 香港政府放宽机构投资者投资港股限制，利好互联网龙头。

房地产行业

• 香港房地产价格在3月持平，预计未来增长空间有限。
• 中国房地产行业受益于宽松政策，但需关注库存和销售情况。
• 估值差异缩小，建议关注行业龙头及具备竞争优势的公司。

医药生物行业

• 国务院发布两项中医药发展规划，提升行业地位。
• 政策执行力度是关键，行业标准化推动龙头企业发展。
• 港股估值低于A股，投资价值凸显。

市场动态

• 恒生指数上涨1.1%，部分蓝筹股表现强劲。
• 美股和欧洲股市表现良好，美国就业数据积极。
• 中国出口先导指数下跌，显示出口形势不稳。
• 地方社保基金计划提前入市，提升资金收益率。

公司业绩

• 联想集团：全球市场份额稳居第三，业绩略超预期，维持买入评级。
• 中芯国际：毛利率创十年新高，业绩好于预期，维持买入评级。
• 广汽集团：4月销量显著反弹，维持买入评级。
• 银行板块：多数银行维持中性或买入评级，关注光大、中信等。

行业数据

指数表现

• 恒生指数：年初至今上涨16.83%。
• 国企指数：年初至今上涨17.23%。
• 上A指数：年初至今上涨30.00%。
• 上B指数：年初至今上涨36.73%。
• 深A指数：年初至今上涨60.68%。
• 深B指数：年初至今上涨41.77%。
• 道指：年初至今上涨2.06%。
• 標普500：年初至今上涨2.78%。
• 纳指：年初至今上涨5.65%。
• 英国富时100：年初至今上涨7.32%。
• 法国CAC：年初至今上涨19.14%。
• 德国DAX：年初至今上涨19.42%。

商品及外汇

• 布兰特原油：上涨13.94%。
• 黄金：上涨0.44%。
• 白银：上涨4.99%。
• 铜：上涨1.39%。
• 日圆：微幅上涨0.02%。
• 英镑：下跌0.84%。
• 欧元：下跌7.43%。

利率

• HIBOR：0.39%。
• 美国10年期国债收益率：2.15%。

估值与盈利预测

银行业

• 工行：维持中性评级，目标价7.06港元。
• 建行：长线买入评级，目标价8.19港元。
• 农行：维持中性评级，目标价4.87港元。
• 招行：维持中性评级，目标价23.46港元。
• 中行：长线买入评级，目标价5.96港元。
• 光大银行：买入评级，目标价6.49港元。
• 重庆银行：长线买入评级，目标价9.14港元。

医药生物行业

• 港股平均市盈率20.5x，A股平均市盈率33.1x。
• 同仁堂科技：市盈率24.7x，目标价16.240.3港元。
• 中国中药：市盈率22.5x，目标价14,189.8港元。
• 神威药业：市盈率11.4x，目标价10,651.8港元。
• 同仁堂国药：市盈率29.6x，目标价10,748.4港元。

互联网行业

• 行业评级维持领先，重点推荐奇虎、腾讯、金山、网龙、百度。
• 估值差异逐渐缩小，提升目标价。

房地产行业

• 香港房地产估值较低，预期增长空间有限。
• 中国房地产行业受益于宽松政策，但需关注库存和销售情况。

总结

本次报告涵盖了中国市场的多个行业，包括货币政策、互联网、房地产、医药生物等，分析了各行业的现状、趋势及投资建议。总体来看，市场对降息的反应较为平淡，政策宽松效果尚未完全体现在实体经济中。互联网和医药生物行业因政策支持和行业发展趋势，被看好。房地产行业虽有政策利好，但需关注市场基本面。银行板块整体维持中性或买入评级，关注利率市场化对盈利的影响。