20220127-东北证券-盛新锂能-002240.SZ-盛新锂能2021_年度业绩预告点评_Q4业绩延续高增_遂宁盛新3万吨锂盐产能已落地_4页_386kb

盛新锂能 (002240) 公司点评报告总结

核心内容

盛新锂能（002240）在2021年度实现了业绩的大幅增长，预计归母净利润为8.3-9.2亿元，同比增长2954%-3286%。Q4单季度业绩同样亮眼，归母净利润约2.9-3.8亿元，扣非净利润约3.4-4.3亿元，环比增长分别达到36.4%和54.3%。公司已转型为纯正锂标的，业绩增长主要由锂业务推动。

主要观点

• Q4业绩超预期：锂价上涨带动公司Q4业绩显著增长，电碳均价升至21万元/吨，环比上涨91%。
• 产能扩张加速：遂宁盛新3万吨氢氧化锂项目已投产，加上原有致远锂业4万吨锂盐产能，公司总产能达7万吨/年（权益产能约6万吨），位居行业前列。
• 全球锂资源布局：公司积极布局锂资源端，包括业隆沟锂矿、太阳河口探矿权、木绒锂矿探矿权、津巴布韦萨比星锂钽矿等，未来原料保障度有望持续提升。
• 锂价长牛预期：受益于电动车和储能行业的高成长性，锂需求将持续扩张，而供给增长有限，预计锂价将维持高位，推动公司业绩持续释放。
• 盈利预测乐观：预计2021/2022/2023年归母净利润分别为8.8亿、18.2亿、26.1亿元，呈现快速增长趋势。
• 估值合理：公司市盈率（P/E）从2020年的778.27倍降至2023年的15.75倍，市净率（P/B）也显著下降，显示估值逐步回归理性。
• 投资建议：分析师给予“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和盈利前景。

关键信息

产能情况

• 遂宁盛新：3万吨氢氧化锂产能已投产，进入试生产阶段。
• 致远锂业：原有4万吨锂盐产能。
• 权益产能：目前总产能约6万吨/年。
• 未来规划：
  • 在印尼合资建设5万吨氢氧化锂+1万吨碳酸锂项目（公司股权65%）。
  • 收购阿根廷SDLA盐湖项目50%运营权（现有碳酸锂产能2500吨）。

财务表现

• 营业收入：2021年预计为3717亿元，同比增长107.58%；2022年预计为13274亿元，同比增长257.14%；2023年预计为19912亿元，同比增长50.00%。
• 净利润：2021年预计为912亿元，同比增长3154.13%；2022年预计为1919亿元，同比增长106.2%；2023年预计为2766亿元，同比增长43.4%。
• 每股收益：2021年为1.02元，2022年预计为2.11元，2023年预计为3.02元。
• 市盈率：从2020年的778.27倍降至2023年的15.75倍。
• 市净率：从2020年的6.57倍升至2023年的9.87倍，随后逐步回落至4.41倍。
• 净资产收益率（ROE）：2021年为17.4%，2022年预计为26.8%，2023年预计为28.0%。

风险提示

• 产能投产进度不及预期
• 下游需求不及预期

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，其他市场也有相应基准。

附表摘要

财务摘要

财务与估值指标

分析师简介

• 曾智勤：东北证券有色行业分析师，金融学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，曾就职于国金证券研究所，2020年加入东北证券研究所。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向客户发布。
• 报告内容反映当日判断，不保证内容和意见不发生变化。
• 本报告仅供参考，不构成买卖建议，公司不对使用报告引发的损失负责。
• 报告内容合法合规，反映作者真实观点，未受第三方影响。

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