20220905-中财期货-煤焦月报_需求改善有限_煤焦驱动不足_7页_881kb

煤焦市场分析总结（2021年9月5日）

一、核心内容概述

2021年8月，煤焦市场整体呈现震荡下行趋势，需求改善有限，价格承压。焦煤和焦炭库存维持在低位，但焦煤库存下降幅度较大，而焦炭库存虽有波动，但总体仍处于低水平。宏观环境疲软，叠加疫情管控趋严、限电政策等因素，对市场形成持续压制。同时，海外煤炭价格下行对国内煤炭市场支撑减弱，煤焦价格面临下行压力。

二、主要观点与关键信息

1. 焦煤市场分析

• 库存情况：焦煤总库存偏低成为常态，国内煤矿开工平稳，蒙煤、俄煤进口量稳步提升。
• 需求与供给：焦化厂、钢厂开工回升，但增速缓慢，产业链需求转弱，利空因素向上传导。限电政策导致煤炭供给再次出现缺口，焦煤下方存在支撑。
• 价格走势：焦煤主力合约价格区间【1800-2300】，现货价格整体平稳，但部分区域价格略有波动。
• 基差变化：山西产焦煤基差从7月29日216.5扩大至8月31日682，显示现货价格与期货价格的差距扩大。
• 进口影响：欧盟对俄煤禁运生效，俄煤价格下跌，对国内煤价支撑减弱。

2. 焦炭市场分析

• 库存情况：焦炭总库存仍处于低位，焦化厂开工率回升，但需求端受疫情管控影响，难以大幅增长。
• 价格走势：焦炭主力合约价格区间【2400-3000】，现货价格在8月落实两轮提涨后，月底开启新一轮降价。
• 出口表现：焦炭出口量维持高位，但增速放缓。
• 基差变化：焦炭基差从7月29日-322走强至8月31日106，显示市场预期有所改善。
• 产能与利润：焦化企业日均产量增加21.9%，扭亏为盈，但钢厂利润下滑，压制焦炭价格。

3. 钢铁行业表现

• PMI数据：国内8月钢铁行业PMI为46.0，较大幅度反弹，但仍低于荣枯线。
• 钢价走势：Myspic综合钢价指数由151.23降至150.08，钢价承压。
• 产量与库存：五大钢材周度产量增加8.49%，钢厂库存减少1.89%，但成材累库趋势明显。
• 需求预期：疫情管控趋严，需求预期见顶，成材价格面临下行压力。

三、操作建议

• 焦煤：主力合约价格区间【1800-2300】，建议关注支撑位，谨慎操作。
• 焦炭：主力合约价格区间【2400-3000】，建议关注市场政策变化，防范价格回落风险。

四、风险提示

1. 宏观及钢材需求变化超预期：经济复苏不及预期可能进一步压制煤焦价格。
2. 蒙煤通关情况、俄罗斯制裁执行情况：通关受阻或制裁升级可能影响进口供应。
3. 焦炭产能变化超预期：焦化产能释放或收缩可能对市场产生冲击。
4. 政策调控：政府对煤炭市场的调控政策可能影响供需格局。

五、附录：数据图表

• 图1：焦煤基差
• 图2：焦炭基差
• 图3：焦炭焦煤比
• 图4：螺纹焦炭比
• 图5：钢铁行业PMI
• 图6：Myspic综合钢价指数
• 图7：五大钢材产量（周）
• 图8：五大钢材钢厂库存（周）
• 图9：炼焦煤港口库存
• 图10：焦化厂炼焦煤库存
• 图11：钢厂炼焦煤库存
• 图12：港口焦炭库存
• 图13：样本焦化厂焦炭库存
• 图14：焦化厂利润率
• 图15：样本钢厂焦炭库存
• 图16：钢厂开工率

六、数据表格

表1：焦煤焦炭月度行情

表2：焦煤焦炭螺纹现货行情

七、公司信息

中财期货有限公司
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