教育行业2021年投资策略：其修远兮，行则将至_23页_6mb

教育行业2021年投资策略总结

核心内容

1. 后疫情的教育行业：从业公司转型OMO长期加速

• 行业表现：2020年在线教育和民办高教板块表现突出，如跟谁学、有道、天立教育等，涨幅显著。
• 市场变化：疫情导致线下教学受限，促使教育公司加速OMO（Online-Merge-Offline）转型。
• 政策支持：国家出台多项政策支持OMO模式发展，包括在线教育、互联网医疗等，为行业转型提供助力。
• 公司战略：好未来、新东方、中公教育等公司已将OMO模式作为战略重点。

2. K12在线：竞争加剧，成本上升

• 市场规模：2023年K12在线教育市场规模预计达到近2000亿元，渗透率将超过50%。
• 疫情推动：疫情加速了在线教育的普及，但也提高了获客成本，2020年秋季获客成本达到4000元。
• 转化率低：免费课程转化正价班的效率较低，仅有约1%的转化率。
• 未来趋势：在线教育将向快速、直播和市场份额高度集中发展。

3. 民办高教受疫情影响较小，独立学院转设正在进行

• 政策利好：独立学院转设持续推进，如中汇集团、中教控股等旗下学院已获教育部审批通过。
• 收入模式：民办高教公司通常在8-9月份预收学费和住宿费，疫情期间影响较小。
• 估值分析：港股高教板块估值处于低位，存在价值洼地，建议关注低估值、高内生、强外延的公司。

4. 就业难加剧职业培训需求，市场份额加速向龙头集中

• 就业压力：高校毕业生数量持续增长，2020年达到874万，就业难度加大。
• 政策支持：中央推动基层岗位扩招，扩大研究生、专升本、教师等培训需求。
• 公司表现：中公教育Q3收入和净利润大幅增长，展现快速响应能力。

5. K12课外培训强者恒强，新东方回归港股

• 市场恢复：疫情后K12培训逐步恢复，新东方和好未来Q3收入有所回升。
• 新东方回归：新东方回归港股，进一步巩固其K12培训龙头地位。
• 市场集中度：行业集中度提高，第一梯队基本成定局。

主要观点

• OMO转型：疫情推动教育公司加速OMO转型，提升线上与线下融合能力。
• 在线教育挑战：在线教育面临获客成本高、转化率低的问题，行业竞争加剧。
• 民办高教机遇：民办高教受疫情影响较小，独立学院转设持续推进，行业估值偏低。
• 职业培训需求：就业难加剧职业培训需求，行业向龙头集中，政策利好。
• K12市场格局：K12培训市场强者恒强，新东方和好未来在疫情后表现突出。

关键信息

• 行业数据：2020年K12在线教育市场规模达576亿元，预计2023年将达1940亿元。
• 公司表现：中公教育2020年Q3收入增长83.65%，净利润增长233.58%。
• 投资建议：
  • 在线教育：关注跟谁学（GSX.N）、新东方在线（1797.HK）。
  • 职业培训：推荐中公教育（002607.SZ），建议关注开元股份（300338.SZ）。
  • 民办高校：关注中教控股（0839.HK）、宇华教育（6169.HK）、希望教育（1765.HK）。
  • K12培训：推荐新东方（EDU.US），建议关注好未来（TAL.US）。
  • 信息化领域：建议关注视源股份（002841.SZ）、网龙（0777.HK）。

风险分析

• 获客成本上升：在线教育公司销售费用高，短期内难以降低。
• 政策风险：《民促法实施条例》尚未出台，民办高教面临政策不确定性。
• 招生政策变化：公民同招和民办摇号政策可能影响长期培训需求。

投资聚焦

• 重点推荐：中公教育（002607.SZ）、新东方（EDU.US）。
• 关注公司：好未来（TAL.US）、跟谁学（GSX.N）、新东方在线（1797.HK）、开元股份（300338.SZ）、中教控股（0839.HK）、宇华教育（6169.HK）、希望教育（1765.HK）、中汇集团（0382.HK）、华夏视听教育（1981.HK）、视源股份（002841.SZ）、网龙（0777.HK）。

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