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雄鹰教育（838640）总结

核心内容

雄鹰教育（838640）是一家专注于在线教育平台的公司，主要业务涵盖考试培训、职业技能培训和远程培训技术开发。公司自2005年成立以来，经过10余年的行业沉淀，已打造了多个知名在线教育平台，包括考试吧、雄鹰网校和万题库等，获得了大量用户认可，并与BAT等互联网巨头建立了良好的合作关系。

主要观点

• 行业地位：公司是在线教育领域的早期布局者，具备先发优势，尤其是在内容积累和流量获取方面。
• 市场前景：在线教育行业正处于快速增长阶段，受益于政策支持和技术进步，尤其是移动互联网和大数据的发展，为行业提供了广阔的发展空间。
• 用户基础：在线教育用户接受度高，2015年调查显示，44.33%的用户主要通过互联网视频和文字课程学习，表明市场潜力巨大。
• 业务模式：公司通过细分产品线（如金融、财会、工程、医学等）提升用户付费转化率，其移动增值业务收入增长显著，2016年同比增长799%。
• 盈利预测：公司预计2017年和2018年净利润分别为0.024亿元和0.094亿元，每股收益分别为0.39元和1.56元，显示盈利趋势向好。
• 风险提示：尽管前景乐观，但公司仍面临市场竞争加剧、付费转化率不及预期、获客成本上升等风险。

关键信息

公司概况

• 成立时间：2005年8月
• 主要产品：考试吧、雄鹰网校、万题库、美好明天
• 用户群体：覆盖在职人员、学生等多层次学习人群
• 业务类型：考试培训、职业技能培训、远程培训技术开发

财务数据

业务优势

• 先发优势：公司较早布局在线教育，拥有丰富的课程内容和成熟的平台体系。
• 流量资源：与百度、360、搜狗等互联网公司合作，获得稀缺的入口资源。
• 产品迭代：通过优化研发结构，提升产品性能和用户体验，支持多平台学习。
• 移动转型：自2015年起全面向移动端转型，移动增值业务收入大幅增长。

用户数据

• 考试吧：运营超过10年，服务用户数千万人次。
• 万题库：累计下载用户超过1000万，做题数据超过21亿次。
• 付费用户增长：2014年至2016年，付费用户从0.5万户增至15万户。

市场前景

• 职业教育需求：我国职业资格考试项目众多，热门项目年报考人数超过45万，合计不少于5000万。
• 行业增长：中国教育产业预计从2015年的1.6万亿元增长至2020年的3万亿元，年均复合增速达12.7%。

风险提示

• 市场竞争：行业竞争加剧，可能影响公司市场份额。
• 付费转化：付费用户增长可能不及预期，影响盈利能力。
• 获客成本：随着市场竞争的加剧，获客成本可能上升。

投资评级

• 评级：买入（首次）
• 评级说明：未来6个月的投资收益率领先三板成分指数15%以上。

股东结构

• 实际控制人：陈伟大，持有公司68.67%的股份，同时控制雄鹰明天（出资额89.06万元，占比89.06%）。
• 其他股东：郑朝予为真格投资执行事务合伙人的高级管理人员，公司股东之间无其他关联关系。

总结

雄鹰教育凭借10余年的行业积累，已形成较为完善的在线教育平台体系，业务覆盖广泛，用户基础扎实，盈利潜力显著。公司通过产品细分和移动转型，有效提升了付费转化率和用户粘性，同时在技术开发和内容建设方面持续优化，具备较强的市场竞争力。尽管面临一定的市场和运营风险，但其在政策与技术双重驱动下，有望在未来实现更稳健的发展。