20211219-粤开证券-_粤开策略大势研判_真_价投无惧_假_外资退出_后市均衡配置三个方向_12页_1mb

粤开证券2021年12月投资策略总结

核心内容

粤开证券在2021年12月19日发布的投资策略报告中，重点分析了沪深港通机制新规对北向资金的影响，并对A股市场走势进行了展望。报告指出，尽管短期内新规可能对北向资金造成一定波动，但长期来看，外资流入趋势仍将持续，A股市场具备良好投资前景。

主要观点

1. 沪深港通机制新规分析

• 新规内容：证监会于12月17日就修订《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》公开征求意见，明确限制内地投资者新开通沪深股通交易权限，并设置一年过渡期。
• 影响评估：
  • 短期影响：新规可能对北向资金造成一定波动，如12月17日周五北向资金净流出65.62亿元。
  • 长期影响：由于内地投资者通过沪深股通交易A股的比例较小（约1%），且政策给予充分过渡期，预计对北向资金长期流入影响有限。

2. 北向资金流入情况

• 流入趋势：2021年下半年北向资金净流入持续回暖，12月净流入规模创下近三年新高，达750亿元。
• 行业偏好：北向资金近期主要流入大金融和大消费板块，净买入金额前五的行业包括非银金融、电子、化工、电气设备、食品饮料。
• 未来展望：尽管海外主要经济体开启加息周期，部分外资存在回流压力，但人民币资产吸引力提升，预计2022年全年北向资金净流入规模仍将维持在4000-4500亿元左右。

3. 市场走势分析

• 本周表现：主要指数全面下跌，沪指下跌0.93%，深成指下跌1.61%，创指下跌0.94%。
• 风格指数：除稳定风格上涨4.30%外，其他风格指数均下跌，消费风格和金融风格跌幅较大。
• 行业表现：公用事业、传媒、建筑装饰等板块表现较好，而商贸零售、食品饮料、汽车等板块跌幅居前。

4. 投资建议

• 主线一：关注年报预喜板块：沪深两市已有88家企业披露年度业绩预告，预喜率达82%。建议关注高增长低估值板块，尤其是近两年业绩连续增长的优质公司。
• 主线二：关注大消费龙头公司：随着消费板块提价潮开启，具备定价权和品牌优势的企业有望受益，预计2022年将实现估值与盈利的戴维斯双击。
• 主线三：关注科技股，尤其是半导体行业：科技股具备穿越周期的能力，半导体行业在创新周期、国产替代和人才回流背景下具备多重驱动因素。

关键信息

• 北向资金累计净流入：截至12月17日，北向资金自年初以来累计净流入达4,187.21亿元，同比增长100%。
• 北向资金交易占比：近几个月北向资金交易总额占A股整体交易额比重维持在10%左右，未来仍有上涨空间。
• 技术面分析：上证指数回踩10日线，补齐缺口，短期将在3630-3700点区间震荡。
• 宏观经济数据：前11个月货物进出口总额增长22%，工业增加值增长10.1%，但消费修复和房企拿地仍存在隐忧。

下周重要事件

• 12月21日：中国豆油港口库存、棕榈油港口库存
• 12月22日：中国12月19日豆粕库存量、12月22日沥青库存率；美国第三季度GDP终值
• 12月23日：美国11月原油库存、个人消费支出、核心PCE物价指数、人均可支配收入

风险提示

• 政策推进不及预期
• 经济超预期下行
• 外围环境超预期走弱

分析师信息

• 康崇利：北京工业大学本科，粤开证券研究院副院长，执业编号S0300518060001
• 李兴：中央财经大学硕士，粤开证券首席市场分析师、非银金融负责人，执业编号S0300518100001

投资评级说明

• 股票投资评级：基于12个月内公司股价相对于沪深300指数的涨跌幅

  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%-5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

• 行业投资评级：基于12个月内行业股票指数相对于沪深300指数的涨跌幅

  • 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上
  • 中性：行业整体回报介于-5%与5%之间
  • 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证数据和建议的准确性和完整性。
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