20230806-浙商证券-盐津铺子-002847.SZ-盐津铺子2023H1业绩点评报告_业绩保持高增_盈利能力持续提升_3页_974kb

盐津铺子在2023年上半年表现出强劲增长，收入和净利润均实现大幅提升，盈利能力持续改善。

业绩亮点：

• 2023年半年度营业收入达1894亿元，同比增长56.54%。
• 归母净利润246亿元，同比增长90.69%，显示公司运营效率提高。
• 第二季度环比增长显著，收入和净利润指标均实现高增长。

渠道变革：

• 电商渠道保持高速增长，占比提升。
• 直营渠道战略性收缩，同比下降15.4%。
• 经销渠道因新零售模式受益，增长强劲。

盈利能力分析：

• 毛利率略有下降至35.34%，主要受渠道调整影响。
• 净利率大幅提升至13.36%，反映运营优化和成本控制。

投资视角：

• 积极上调2023-2025年盈利预测，预计收入和净利润持续高增长。
• 维持“买入”评级，给出2024年目标价基于30倍PE。

风险提示：

• 渠道变革带来短期挑战，如终端消费疲软。
• 其他风险包括原材料价格上涨和市场竞争加剧。