2018-清科2009年第一季度中国私募股权投资研究报告_120页_13mb

报告摘要

2009年第一季度，中国私募股权市场在宏观经济和全球金融危机的双重影响下，整体呈现低迷态势。基金募资和投资总量均创下历史新低，但部分行业如房地产表现出逆势增长的特征。同时，市场环境和政策导向为私募股权市场的发展提供了新的机遇和挑战。

全球金融危机影响深远：尽管各国采取了经济刺激措施，但全球经济仍未触底，资本市场持续震荡，私募股权基金募资和投资活动受到显著影响。
中国宏观经济相对稳定：在政府一系列刺激政策推动下，中国宏观经济出现复苏迹象，A股市场表现出“小阳春”走势，但出口和企业效益仍面临压力。
私募股权基金募资低迷：2009年第一季度仅有2支基金成功募集，募资总额为5.00亿美元，同比下降97.1%。外资仍是主要募资来源，人民币基金未有新设完成募集。
投资总量下滑：本季度共发生19起投资案例，投资总额为4.70亿美元，同比下降82.5%。传统行业投资比重增加，房地产投资成为最大板块。
退出活动持续低迷：仅发生4起退出案例，其中IPO退出占主导，退出市场整体表现疲软。

投资总量：4.70亿美元，为近年来最低。
行业分布：
- 传统行业：10起投资案例，占52.6%；投资金额3.89亿美元，占82.7%。
- 服务业：5起投资案例，占26.3%；投资金额6,000.00万美元，占12.8%。
- 其他行业：生技/健康和清洁技术各1起，投资金额分别为900.00万美元和1,228.51万美元。
地域分布：
- 江苏：投资金额最高，达2.24亿美元，占47.6%。
- 北京、上海、辽宁、安徽：投资金额分别为5,654.97万美元、2,000.00万美元、5,116.96万美元和4,000.00万美元。
投资策略：
- 成长资本：7起案例，占36.8%；投资金额1.34亿美元，占28.5%。
- 房地产项目：3起案例，占15.8%；投资金额2.24亿美元，占47.6%。
- 夹层资本、过桥资本和并购：分别占10.5%、10.9%和5.3%，投资金额分别为4,900.00万美元、5,116.96万美元和1,228.51万美元。

国家层面政策支持：
- 中国银监会发布《关于调整部分信贷监管政策促进经济稳健发展的通知》，鼓励银行业加大对经济发展的信贷支持。
- 国家工商总局出台《股权出资登记管理办法》，明确股权出资的法律路径。
- 商务部发布《境外投资管理办法》，推进境外投资便利化。
地方层面政策支持：
- 北京市出台《关于促进股权投资基金业发展意见》，提供税收和财政支持。
- 上海市发布《浦东新区促进股权投资企业和股权投资管理企业发展的实施办法》，提供奖励和补贴。
- 天津市和重庆市分别出台相关政策，支持本地股权投资市场发展。

REITs概述：REITs是一种以不动产为投资对象的基金形式，具有稳定收益和流动性高的特点。
美国REITs发展概况：美国REITs市场成熟，市场规模大，法律与监管体系完善。
亚洲REITs发展：新加坡、日本、中国香港REITs市场政策环境各异，运作模式有所不同。
中国式REITs发展背景与意义：
- 中国推行REITs旨在推动房地产行业健康发展，促进资本市场的多元化。
- REITs有助于提高房地产资产的流动性，吸引长期资金进入房地产领域。
中国推行REITs的问题：
- 法律障碍：缺乏完善的REITs法律框架。
- 设立和运行模式问题：与国际标准存在差异，需进一步探索。
- 税收制度问题：税收政策不明确，影响市场参与积极性。
建议：
- 完善REITs相关法律体系。
- 探索适合中国市场的REITs设立和运行模式。
- 明确税收政策，促进REITs健康发展。