20250822-华安证券-国瓷材料-300285.SZ-25Q2业绩稳中有进_新材料产品加速推进_4页_406kb

国瓷材料公司业绩点评

业绩概要

2025年上半年公司实现营收21.54亿元，同比增长10.29%，归母净利润3.32亿元，同比增长0.38%，扣非净利润3.21亿元，同比增长4.10%。第二季度实现营收11.79亿元，同比增长4.67%，环比增长20.97%。

板块表现

1. 电子与新能源材料
   第二季度业绩增长主要得益于电子材料和新能源板块高产高销。汽车电子、AI算力服务器推动车规级MLCC粉体需求，新产品在头部客户验证加速且海外突破进展良好。
   新能源材料方面，高纯氧化铝、勃姆石粉体及浆料在超薄涂覆领域实现技术突破；纳米超细、多孔型产品开发稳步推进。

2. 催化与生物医疗领域
   催化材料继续为多家国际车企供应蜂窝陶瓷载体，迈出国际化步伐。牙科材料板块聚焦氧化锆瓷块、美学分层氧化锆粉体，已批量供应，恢复高增长。

3. 精密陶瓷与其他材料
   陶瓷球、LED基板业务增长显著。房地产竣工回落导致陶瓷墨水需求下滑，进口替代业务继续拓展。同时布局固态电池、陶瓷基板、射频封装等前沿领域。

未来预期

预计2025-2027年归母净利润将达79.8亿、91.3亿、116亿（年增32%/14.5%/26.9%），PE从27倍逐年降至25倍、22倍、18倍，维持"买入"评级。

投资建议

重点在于技术研发及新材料量产落地。新能源材料和电子浆料增长优先级较高，需防范原料价格波动。（详见华安证券研究报告数据验证）