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国债期货市场分析总结（2024年06月11日）

核心内容概述

2024年6月7日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，各期限合约均有不同程度的涨幅。其中，30年期主力合约涨幅最大，达到0.18%，而2年期合约涨幅较小，为0.03%。市场趋势强度为$\theta$，表明当前市场处于震荡偏多状态。整体来看，国债期货市场在短期上行后可能面临回调。

市场表现

国债期货收盘情况

• 2年期：TS2409合约，收盘价101.850，涨0.026%
• 5年期：TF2409合约，收盘价103.685，涨0.050%
• 10年期：T2409合约，收盘价104.695，涨0.040%
• 30年期：TL2409合约，收盘价107.22，涨0.190%

现券收益率变化

• 2Y期中债收益率：下移1.25BP至1.76%
• 30Y期中债收益率：下移0.75BP至2.53%
• 5Y期中债收益率：上行0.03BP至2.06%
• 10Y期中债收益率：上行0.05BP至2.28%

资金面情况

• 隔夜shibor：1.7190%，上涨6.30个基点
• 7天shibor：1.7510%，下跌2.90个基点
• 14天shibor：1.8250%，下跌0.50个基点
• 1月shibor：1.8980%，上涨0.10个基点
• 3月shibor：1.9490%，上涨0.10个基点

宏观及行业动态

• 央行进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。
• 由于有1000亿元7天期逆回购到期，实现净回笼980亿元。

趋势与策略分析

趋势强度

• 当前国债期货趋势强度为$\theta$，处于震荡偏多区间。

净多头持仓变化

• 日度变化：私募增加3.14%，外资增加1.9%，理财子减少0.44%
• 周度变化：私募增加11.41%，外资增加6.37%，理财子增加5.08%
• 私募机构净多头持仓增加显著，成为市场的主要驱动力，而理财和外资的净多头回归速度放缓，可能反映市场对宽货币政策落地的谨慎预期。

跨期与跨品种策略

• 跨期价差：09-12合约组合关注跨期价差走阔的套利机会。
• IRR与基差：震荡行情下，建议维持正套配置组合以规避风险。
• 曲线配置：做陡曲线配置空间可保持关注，短端合约性价比显现。

关键观点与建议

1. 短期走势：国债期货短期上行见顶，可能面临回调。
2. 市场情绪：配置情绪向短久期方向偏移，反映流动性宽松预期。
3. 多头力量：上周前期多头回归势头较强，但最后两个交易日多头边际衰减，止盈离场。
4. 策略建议：关注本周经济数据公布前的多头变化情况，维持震荡偏多观点，长端超长端上行空间有限，建议谨慎观望。

风险提示

• 市场存在回调风险，短期或有回落调整。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策，不依赖本报告作为唯一参考依据。
• 市场有风险，投资需谨慎。

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