20250630-光大期货-2025年下半年硅策略报告_36页_2mb

报告分析总结：2025年上半年硅策略报告

• 供给情况：工业硅上半年产量185.6万吨，环比增长21.5%，同比下滑14.9%；主产地占比新疆53.2%、内蒙12.3%、甘肃10.4%等；开炉量下滑至215台，开炉率降至27.2%，供应端相对稳定，但部分产能未能完全释放。
• 需求情况：工业硅消费92.9万吨，同比减少34.9%；光伏抢装支撑晶硅需求前置，但多晶硅产量减45.3%；有机硅DMC产量增27.4%，成为主增量。
• 库存情况：工业硅交易所和社库分别累库至26.4万吨和43.85万吨，多晶硅累库至7.8万吨，库存压力增大。
• 价格走势：期货和现货价格大幅回调，工业硅下跌29.8%，多晶硅下跌20.6%；价差收窄，南北港口库存增加。
• 成本利润：行业平均成本降至11050元/吨，平均亏损扩大至-600元/吨；主要产区全面倒挂，新疆、内蒙等地亏损加剧。
• 未来展望：下半年供需失衡持续，光伏终端订单走弱，库存积压难解；工业硅和多晶硅可能延续过剩，但丰水期后成本抬升或稍修复；需关注政策调控可能性，反弹强度取决于晶硅产能释放和出口需求。