20230810-中邮证券-东方雨虹-002271.SZ-渠道变革成效显现_经营质量持续优化_5页_397kb

东方雨虹公司发布2023年半年度报告，显示强劲增长。2023年上半年，公司实现营业收入16852亿元，同比增长1010%，归母净利润1334亿元，同比增长3807%，扣非归母净利润1243亿元，同比增长3959%。渠道变革成效显著，零售和工程渠道收入分别同比增长3221%和2668%，市场份额均有所提升。毛利率从258%升至282%，净利率从68%升至101%，现金流状况改善，经营性现金净流出较上年同期减少。投资建议维持买入评级，预计2023-2025年归母净利润分别为3714亿元、4515亿元、5446亿元，对应P/E比率分别为2014倍、1657倍、1374倍。产品业务包括防水卷材、涂料等，重申价格目标基于业绩基本面。风险包括宏观经济下行、原材料价格波动、行业新规等。