20131224-西南证券-公用事业行业_周报-生态文明制度体系稳步推进_新气象新机遇_14页_2mb

公用事业行业周报总结（12.16-12.20）

核心内容概述

本周公用事业行业整体表现低迷，多个子行业指数均出现下跌，但政策层面持续推进生态文明制度体系建设，为行业长期发展带来新的机遇。环保、电力、水务和燃气行业均受到政策和市场环境的双重影响，部分企业因政策利好或项目进展获得关注，但整体市场情绪谨慎。

主要观点

1. 政策驱动行业变革

• 生态文明制度体系：三中全会提出建立系统完整的生态文明制度体系，推动资源有偿使用、生态补偿、排污权交易和环境污染第三方治理等政策落地。
• 排污权交易试点启动：广东省在完成首次碳排放配额有偿竞拍后，启动排污权交易市场，标志着环保行业市场化进程加速。
• 碳汇造林项目：首个碳汇造林项目在中国公示，为未来碳交易市场奠定基础。
• 涉水大部制改革：环保部明确了“涉水大部制改革”及优先行动方案，推动水资源和水环境管理的统一化和制度化。

2. 行业发展动态

• 电力行业减排成效显著：2006年至2012年，中国电力行业累计减排二氧化碳35.6亿吨，清洁能源占比持续上升。
• 特高压电网建设：准东至华东特高压电网获批，新疆将打造国家级能源输送通道。
• 电力企业拓展海外市场：中国电力企业积极进军泰国发电市场，尤其是可再生能源领域。
• 碳金融引入小水电：江西小水电项目开始引入碳金融机制，提升其市场价值。

3. 投资建议

• 环保行业：板块估值受年底资金紧张、IPO重启等因素影响，面临调整压力，但行业龙头仍具备投资价值，建议关注中电远达、龙净环保、国电清新、碧水源、桑德环境等。
• 电力行业：估值处于历史低位，且有望成为优先股试点行业，建议关注业绩稳定、防御性好的华能国际。

关键信息

一、环保行业

• 政策动向：环保部加强环境监管，专项督查“大气十条”落实情况；广东省启动排污权交易试点；《四川省固体废物污染环境防治条例》将于2014年1月1日实施。
• 行业挑战：部分垃圾焚烧厂被曝违规处理致癌物，引发公众关注。
• 重点公司：
  • 中电远达：拟向子公司远达工程增资1.66亿元。
  • 盛运股份：与贵州省凯里市签署生活垃圾焚烧发电BOT项目协议。
  • 龙净环保：业绩稳定，PE估值较低，建议增持。
  • 碧水源、国电清新、桑德环境：基本面良好，业绩增长明确，建议重点关注。

二、电力行业

• 行业现状：估值较低，受煤价上涨及业绩预期回落影响。
• 政策利好：电力体制改革有望加快，优先股试点政策将提升板块吸引力。
• 重点公司：
  • 华能国际：非公开发行限售股上市流通，建议增持。
  • 乐山电力、三峡水利：分别通过董事会决议，涉及子公司贷款担保等事项。

三、水务行业

• 行业挑战：南水北调中线工程水质检测不合格情况严重，存在污染隐患。
• 政策动向：阶梯水价改革《意见》预计2014年出台，智能水表推广加速。
• 重点公司：未有特别突出的投资信息。

四、燃气行业

• 行业进展：可燃冰首次在海域钻获，商业化预计需20年。
• 项目落地：大唐煤制气项目正式投运，天然气进入中石油管网。
• 价格调整：宁夏天然气价格调整，居民和车用气价格保持不变。

行情回顾

• 市场表现：上周上证指数下跌5.07%，公用事业行业整体下跌4.36%，其中环保工程及服务Ⅱ下跌2.72%，电力下跌4.71%，燃气Ⅱ下跌6.28%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：韶能股份（+5.2%）、万邦达（+5.0%）、西昌电力（+4.4%）、湖北能源（+0.9%）、漳泽电力（+0.6%）。
  • 跌幅前五：滨海能源（-10.9%）、新疆浩源（-10.6%）、首创股份（-10.5%）、建投能源（-9.8%）、天富热电（-8.8%）。

估值与盈利预测

总结

本周公用事业行业在政策推动下迎来新的发展契机，尤其是环保和电力行业。生态文明制度体系的建设、排污权交易试点、碳汇项目启动等政策为行业长期发展提供支撑，而短期市场情绪受资金面和IPO影响偏谨慎。建议投资者关注政策明确、业绩稳健的行业龙头，同时留意能源结构优化带来的投资机会。